亿翰智库-美的置业-3990.HK-城市升级与深耕并举，成功跨越千亿门槛-200401

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　　核心观点：
　　2019年，美的置业销售金额1012.3亿元，同比增长28.1%。营业收入、净利润和毛利润同比增速均超30%。土地储备丰厚，总土地储备5263万平方米，存续比5.3年。净负债率和融资成本均有所下降，分别为89%和5.87%。
　　一、营业收入同比增长36.6%，盈利能力可圈可点
　　2019年，公司实现营业收入411.4亿元，同比增长36.6%，毛利润130.1亿元，同比增长32.0%，净利润43.3亿元，同比增长31.6%。
　　二、业绩稳增28.1%，深耕区域释放红利
　　2019年公司实现销售额1012.3亿元，同比增长28.1%，深耕城市的区域业绩贡献提升，沪苏区域公司销售额突破200亿，同时，华北区域、华中区域以及珠三角区域销售额均突破100亿元。
　　三、土地储备丰厚，坚定深耕与升级
　　2019年公司新增土地储备1453万平方米，投销比145.0%，逆势纳储。新进东莞、惠州、茂名、上海、杭州、武汉、天津等高能级城市。
　　截止2019年12月31日，总土地储备5263万平方米，存续比5.3年，足够未来5年发展所需。
　　四、债务结构优化，现金流充裕
　　2019年公司净负债率89%，较2018年同期下降8.4个百分点，已经实现净负债率连续3年持续下降。货币资金269.3亿元，较2018年同期增长1.5%，现金短债比2.95倍，覆盖短期债务近3倍，无短期偿债能力。