兴业证券-万孚生物-300482-核心产品持续放量，中长期增长动力强劲-200401

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　　投资要点
　　近日，公司发布2019年年报，报告期内公司实现营业总收入20.72亿元，较上年同期增长25.59%；归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，比上年同期增长25.90%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.71亿元，比上年同期增长38.28%。此外，公司发布2020年一季度业绩预告，公司归属于上市公司股东的净利润预计为9071.70万元-9797.44万元，比上年同期增长25%-35%。
　　盈利预测与评级：公司是国内POCT行业龙头，受益于国内分级诊疗、胸痛中心建设、医疗机构临床科室对POCT产品的需求，以及国外市场行业壁垒提升对于头部优势企业的利好，公司主营业务维持高速增长。新品的推出将成为短期业务发展和增量的一个重要来源，也是中长期业绩增长放量的一个潜在的驱动因素，公司在分子诊断及病理业务的布局为公司带来新的增长引擎。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS为1.60元、2.03元、2.59元，对应2020年3月31日收盘价，PE分别49、38、30倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：疫情进展不确定性风险、商誉减值风险、市场竞争风险、研发失败风险、海外经营环境变化风险。