中泰证券-全球疫情何时见拐点？中国疫情会否出现第二波？-200401

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　　随着欧美国家加大检测力度，之前积压的待检测“堰塞湖”被排除，每日新增新冠病例数预计很快（一周内）见到拐点。
　　排除“堰塞湖”的干扰后，每日新增病例继续下降的速度可能会比较慢。目前大多欧美国家的传染系数R0下降到了1.5以内，即使考虑到防疫措施不断趋严，R0有望进一步下降，但不容易下降到远小于1的水平，意味着新增病例的下降速度比较慢。
　　在乐观的假设下（R0在目前的基础上再下降70%），预计美国4月底累计病例将达到42万左右，5月底达到47万左右；全球（只计算了已经爆发的疫情国）累计病例数4月底将达到155万左右，5月底达到166万左右。中性和悲观假设预测结果见图表4。
　　发展中国家的疫情很可能未被披露，全球抗疫的最终胜利需要期待疫苗和特效药的研制成功。在已报告的确诊病例中，发达国家占比很高。以2018年的人均GDP将国家分类，10000美元以上的国家人口占比只有20%，但确诊人数占比超78%，而人均GDP在5000美元以下的国家人口占比接近50%，确诊人数占比仅1.5%。
　　中国出现第二波较大的疫情可能性很小，但可能在较长的时间里都存在防控输入性疫情的压力。从湖北省外地区、以及韩国、新加坡等防控成功的案例来看，加强边控、快速检测和追踪隔离密切接触者等措施足以应对输入性疫情。
　　风险提示：1）疫情的估算模型对输入参数较为敏感，模型计算结果或由于参数输入不同有较大差异；2）政策实施对疫情控制影响较大，可能改变估算模型的输入参数；3）市场系统性风险和监管超预期变动。