华西证券-教育行业周报：关注学大与达内合作，继续推荐高教板块-211025

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本周观点2021年10月12日晚，中办、国办印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，重点：（1）目标到2025年，现代职业教育体系基本建成，技能型社会建设全面推进，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%；到2035年职业教育整体水平进入世界前列、技能型社会基本建成。

（2）鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。

鼓励职业学校与社会资本合作共建职业教育基础设施、实训基地，共建共享公共实训基地。

我们分析，相关受益标的有：（1）职业教育：传智教育、国新文化（产业基金预期）、中国东方教育、行动教育等；（2）高教：目前部分高教个股22PE已跌到10倍以下，主要由于前期教育板块杀估值、学额增长略低于预期、学费提价未来要配以增加投入等因素，但预计11月即将迎来的中报季业绩依旧稳健，推荐宇华教育、中教控股、希望教育等。

行情回顾：跑输上证指数2.62%本周中信教育指数下跌2.33%，上证指数上涨0.29%，跑输大盘2.62%。

2021年截至目前，中信教育指数下跌48.91%，上证指数上涨3.15%，跑输大盘52.06%。

行业新闻：2021年10月21日，学大和达内签署战略合作框架协议，开展非学科教培业务的深度合作，包括不限于成人职业教育、少儿编程教育、智能机器人课程、赛事合作、科技主题国内外游学、冬夏令营营地等类型业务展开联营推广和市场开拓的合作，战略合作期限为5年。

协议指出，达内负责课程研发、教学及学员管理等后端服务，学大负责中心场地、招生及市场推广等前端服务，双方将按照双方约定的合理比例分享收益。

风险提示疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。

教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。

招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。