中原期货-钢铁日报：财新PMI指数回升，期价维持震荡下跌格局-200401

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　　宏观要闻
　　3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点，显示制造业行业景气度基本回稳，但改善幅度仍较为有限。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的3月制造业PMI为52，较上月回升16.3个百分点。因工厂大面积停工和交通出行受限，制造业产量在2月创下历史最大降幅，随着部分限制措施放松，3月产出恢复增长。不过，新订单指数虽较上月显著回升，但仍处于收缩区间。许多受访企业反映，新冠肺炎疫情持续导致订单被推迟或取消。此外，因全球各地都在竭力遏制疫情，3月新出口订单量也明显减少，但降幅较上月明显放缓。
　　供需现状
　　4月1日唐山钢坯较上一日价格下跌50元至3030元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3559元/吨，较上一日价格下跌12元/吨；热卷5.75mm价格均价为3434元/吨，较上一日价格下跌28元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至660元/吨。钢材市场商家现货报价收盘整体继续下行，报价后市场询盘情况整体不佳，商家普遍反馈开单较少。盘中市场报价暗降明显，实际成交价格可议空间增大，低价资源频现。仓库方面，近期仓库出库情况整体良好，基本恢复正常水平，但目前市场库存依然偏大，消耗尚需时日。综合来看，短期市场供需矛盾无法有效解决，预计本地价格维持弱势震荡运行。
　　逻辑分析：
　　国家统计局公布的PMI指数大幅回升，显示在疫情之后经济快速的反弹。不过目前钢材市场供需结构的情况未有实质改变，尽管已经出现向好的势头，库存下降幅度有所加快，螺纹上周库存下降115.38万吨，热卷库存下降11.25万吨，库存出现拐点也缓解了市场压力。但是从基本面看，上周钢厂产量继续回升，螺纹钢产量上涨17.12万吨，热卷产量下降4.85万吨，总体产量处于回升状态，供给仍带来压力。同时G20领导人峰会，将启动5万亿美元的经济计划，已应对疫情对全球社会、经济、金融带来的影响，全球市场的救市行动，仍对后期期价带来支撑。并且国内疫情大幅好转，大部分省份解除限制措施，这对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。而在下游需求方面看，钢材消费用量较之前有明显恢复，日统计建材成交量保持在20万吨以上的水平，实际提货订单比例也越来越高。但是疫情在全球扩散，欧美疫情仍在持续大规模蔓延，市场仍对全球经济的放缓感到担忧，以及沙特和俄罗斯仍对原油价格继续暗战，导致原油市场心态崩塌，原油价格大幅下跌，这对商品价格的心理冲击较为强烈。影响整体大宗商品市场定价基础，导致持续走低。总体热卷，螺纹2010合约仍维持价格震荡下跌格局。
　　策略建议
　　RB2010价格维持震荡下跌格局；HC2010价格维持震荡下跌格局。套利：买螺空卷