华安证券-“打新定期跟踪”系列之四十八：新股发行价显著上行，中自科技上市首日破发-211025

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新股发行价显著上行，中自科技上市首日破发近期第一批施行询价新规的注册制新股正式上市，中自科技（688737.SH）上市首日即破发，打新策略录得负收益。

相比于旧规，新股的定价中枢显著上行，近期新股的上市表现比较疲软。

跟踪2021年网下打新收益率截止2021/10/22，在新股全部入围的假设下，网下A类2亿规模账户打新收益率12.9%，C类2亿规模账户打新收益率5.7%；以注册制新股80%入围率测算时，A类2亿规模账户打新收益率10.7%，C类2亿规模账户打新收益率4.6%。

根据我们的预测，2021全年新股上市总规模为4500亿时，2亿规模账户A类打新收益率约11.6%，C类打新收益率约5.0%。

逐月打新收益金额测算在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，2021年1月打新收益为140.15万元，2021年2月打新收益为156.83万元，2021年3月打新收益为235.26万元，2021年4月打新收益为269.71万元，2021年5月打新收益为203.29万元。

2021年6月打新收益为618.77万元，2021年7月打新收益为386.64万元，2021年8月打新收益为336.83万元，2021年9月打新收益为186.76万元，2021年10月打新收益为45.34万元。

风险提示新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。

新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。

新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。

基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。