华泰期货-黑色商品日报：清明时节雨纷纷，钢材价格欲断魂-200402

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　　钢材：清明时节雨纷纷，钢材价格欲断魂
　　观点与逻辑：
　　期货方面，昨日盘面成材略微高开，随后一路往下。螺纹05合约收盘价3352，下跌53，螺纹10合约收盘价3169，下跌76。05与10合约价差由上一交易日的173扩到183；热卷05合约收盘价3186，下跌66，热卷10合约收盘价2999，下跌72。05与10合约价差由上一交易日的181走扩到187。
　　现货方面，螺纹上海3430，跌40；北京3370，跌20；广州3760，跌40；上海-05价差78；上海-10价差261；北京-05价差18；北京-10价差201；广州-05价差408；广州-10价差591.
　　成交方面，成材现货市场价格疲软，成交量下降，昨日全国建材成交17.46万吨，较上一交易日下降1.35万吨。
　　宏观：
　　易居房地产研究院：一季度百城土地成交面积同比跌两成。克而瑞研究中心报告称：房地产市场缓步复苏，供求环比显著回升，同比跌幅由上月的7成左右收窄至3成左右。习近平：加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设。4月份唐山20多家钢企继续限产。“新基建”加速跑特高压迎重金布局。
　　逻辑：
　　今日螺纹期货略高开后一路下跌，跌幅近2%。现货价格多次向下调整，贸易商皆恐慌出货为主，但成交量依然不尽人意。今日多数钢厂出台4-1螺纹价格，大多有100元/吨的跌幅，现货止跌困难。短期内需求增速不容乐观。螺纹长流程利润稳定，供给稳步提升，加上废钢到货量持续增加并且价格持续下降，电炉成本线下移，后期去库速度不容乐观。产量的回升以及库存的高企仍将长期压制钢价上涨，价格仍有下降空间。螺纹预计短期偏弱走势。
　　综上所述：
　　目前天量库存依然存在，螺纹产量有望增加，原料下跌主动给成材让利，海外疫情拐点未现，且新基建对用钢量拉动非常有限，均使我们对后面的钢材价格担忧。
　　建议以空头对待，可逢高空、低位平仓不宜抄底，今日回调可继续空，并通过仓位管理以及加、减仓的手段，来抑制行情出现的巨幅波动，且保护盈利头寸。
　　策略：
　　单边：看空。空单优先布局热卷、螺纹的远月合约；如果现货跟随远月合约大幅下跌，建议直接空近月热卷、螺纹合约（同时，考虑05合约的流动性问题，目前热卷的基本面表现最差）
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：期现正套，基差收窄时仍可分批建仓
　　期权：卖出虚值看涨期权，期权正套策略
　　关注及风险点：
　　关注国内外疫情发展势头，以及消费上限水平；关注两会动态；钢厂复产进度停滞或出现下滑；宏观政策刺激力度继续加大；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。