中信证券-新宙邦-300037-2020年一季报预报点评：一季业绩略超预期，成长逻辑仍在兑现-200402

《中信证券-新宙邦-300037-2020年一季报预报点评：一季业绩略超预期，成长逻辑仍在兑现-200402（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-新宙邦-300037-2020年一季报预报点评：一季业绩略超预期，成长逻辑仍在兑现-200402（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　从目前情况看，公司四大板块中，氟化工维持快速提升态势、电容器化学品发展稳固、电子化学品正处在即将放量的时点，电解液业务长期空间具有较高确定性，我们坚定看好公司完善的业务布局和成长属性。维持公司2020/21年净利润预测为4.47/6.03亿元，维持“买入”评级。
　　一季度业绩略超预期。公司发布2020年一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润8692.80万元-9934.62万元，同比增长40%-60%。此前由于欧洲疫情因素，市场预期公司一季度业绩会受到一定影响，然而预告显示公司业绩仍维持较高增速，这主要是得益于北美市场对医药中间体的采购增长提振了公司高端氟化工业务的业绩水平，而就一季度而言电解液的海外销售保持着迅猛增长且受疫情影响有限。
　　海外电动市场长期逻辑良好，未来三年兑现高品质策略。公司电解液业务一直秉承着高端化的布局，并且已经利用产品品质和高镍添加剂的独特布局获得了LG和松下的订单。虽然目前日韩、欧洲均面临新冠疫情的影响，但是我们认为，海外电动车市场已经进入了渗透率快速提升的发展阶段，长期市场空间确定性较高。我们持续看好公司电解液业务继续凭借高端品质策略，跟随海外客户一同快速放量。
　　氟化工多层次布局已经迎来业绩贡献。当前国内中高端氟化工产品供给能力有限，公司借此时点积极布局高性能氟材料，丰富品类、优化结构。按照公司此前的公告和环评公示文件，622吨精细氟材料项目（2019年下半年已经开始贡献业绩）、碳酸酯溶剂项目和海德福高性能氟材料项目等都将在年内获得一定进展，预计带来较大利润支撑，因此我们判断，公司氟化工业务的成长窗口正在打开。
　　风险因素：欧洲电动车市场受到疫情严重冲击，新项目推进不及预期。
　　投资建议：从目前情况看，公司四大板块中，氟化工维持快速提升态势、电容器化学品发展稳固、电子化学品正处在即将放量的时点，电解液业务长期空间具有较高确定性，我们坚定看好公司完善的业务布局和成长属性。维持公司2020/21年净利润预测为4.47/6.03亿元，维持“买入”评级。