华泰期货-黑色商品日报：原油暴涨引发做多热情，黑色商品触底反弹-200403

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　　钢材：反弹还是反转，仍要回归基本面
　　观点与逻辑：
　　期货方面：盘面经历了6个交易日连续下跌后，昨日RB2010早盘开盘继续下跌，盘中一度跌破农历新年后的低点3106，至3103。后续受原油拉伸以及前期获利盘主动平仓影响，期货价格开始止跌放量上涨，收盘3229元/吨，涨幅1.49%。
　　现货方面：早盘随着恐慌情绪蔓延，各地现货报价不断刷新低价，随着期货止跌上涨，下游客户拿货积极，价格开始收复早盘跌幅，一些经销商和钢厂开始捂盘惜售。库存方面，根据Mysteel公布的数据，五大品种合计降库149.22万吨，其中螺纹降库102.04万吨，线材降库22.10万吨，热轧降库12.31万吨。昨日全国建材成交27.54万吨，刷新年后当日最大成交。
　　宏观方面：据CME“美联储观察”：美联储维持当前利率在0%-0.25%区间的概率直至明年3月均为100%。高盛预计失业率将飙升至15%，第二季度GDP折合成年率将萎缩34%，病毒何时消失仍是未知数，经济学家对经济V型反弹失去信心。3月我国重卡销售11.3万辆，同比下降24%。
　　虽然今日的放量反弹，给恐慌情绪蔓延的现货市场注入信心。但目前的基本面仍不支持持续上涨。从供给端看，国内废钢价格仍未见底，钢厂成本下移，目前仍有生产利润，产能仍在增加。从消费端看，海外疫情仍在发酵，对国内汽配等出口行业造成较大影响，利空消费。从政策面看，国家住房不炒的定位仍旧没变。综合来看，建议逢高做空。
　　策略：
　　单边：看空。空单优先布局热卷、螺纹的远月合约；如果现货跟随远月合约大幅下跌，建议直接空近月热卷、螺纹合约（同时，考虑05合约的流动性问题，目前热卷的基本面表现最差）
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：期现正套，基差收窄时仍可分批建仓
　　期权：卖出虚值看涨期权，期权正套策略
　　关注及风险点：
　　关注国内外疫情发展势头，以及消费上限水平；关注两会动态；钢厂复产进度停滞或出现下滑；宏观政策刺激力度继续加大；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。