民生证券-捷佳伟创-300724-大涨点评-200403

《民生证券-捷佳伟创-300724-大涨点评-200403（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-捷佳伟创-300724-大涨点评-200403（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：4月2日，公司股价大涨10%，报收于51.37元
　　前期我们团队推出公司深度报告，站在当前时点，我们再次重申
　　1.2020年光伏电池设备需求有望好于预期。19Q4以来，以晶澳、隆基、通威为代表电池片龙头陆续公布扩产计划，累计扩产规模超过50GW。优质电池片供不应求叠加高效电池的技术升级，坐拥多重优势的电池片龙头存在强烈扩产冲动，设备需求有望好于预期
　　2.作为国内光伏电池设备龙头，公司有望充分受益于电池片扩产与升级。公司深度绑定晶科、通威、隆基等电池片龙头企业，产品涵盖电池片生产全工艺流程，核心产品市占率超50%，并围绕TOPCon，异质结以及PERC+等技术路径，抢先全面布局其生产设备。随着PERC扩产以及高效电池升级迭代，公司将有望充分受益
　　3.预收账款和发出商品为收入的快速增长奠定坚实的基础。19年H1，公司预收账款为17.4亿，同比增长28%；发出商品为20.3亿，同比60%，预收账款和发出商品快速增长。参考公司的收入结算模式和结算周期，随着发出商品逐步确认为收入，公司收入增长将得到有力保障
　　预计公司19-21年实现归母净利润3.9/5.9/7.3亿元，对应PE分别为42.3/27.9/22.6倍,当前估值水平已较为接近历史底部，考虑到新型高效电池未来的市场前景，以及公司市场地位和技术布局，建议重点关注！风险提示：光伏行业政策波动，PERC扩产不及预期，高效电池扩产不及预期。