东莞证券-拓斯达-300607-2020年一季度业绩预告点评：一季度归母净利润同比增长近3倍，口罩机业务挑起大梁-200402

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　　投资要点
　　2020年一季度经营业绩大幅提升。公司预计2020年第一季度实现归母净利润1.44-1.55亿元，预计同比增长271.86%-301.66%。公司2020年一季度归母净利润占去年全年归母净利润的比重高达73.44%-79.32%。主要原因系口罩机业务的大幅增长；面对疫情，公司主动担负起工业自动化公司的社会责任，研发并持续迭代形成口罩机产品系列，协力抗疫各条战线共同做好疫情防控，并形成一定的业务增量。另外，公司工业机器人及自动化应用系统、智能能源及环境管理系统等业务板块推进顺利，尤其海外项目受疫情影响较小，主营业务实现平稳增长。
　　新冠肺炎疫情全球蔓延，公司口罩机业务挑起大梁。2020年初，新冠肺炎疫情开始在全国蔓延，口罩等医疗防护用品出现短缺。公司主动承担起社会责任，研发口罩机自动化生产线。2月中旬，公司成功研制出全自动一拖二平面口罩机。3月底，公司第三代机全自动一拖一口罩机上线，每小时平均可产口罩5000片左右，更加高速稳定。公司可实现一天完成搭建迷你口罩工厂，并拥有7天交付的能力。公司的口罩机产品已经供应比亚迪、立讯精密、OPPO、伯恩等诸多企业，支持客户跨界生产口罩。3月，国内新冠肺炎疫情得到有效控制，但疫情开始在全球快速蔓延，世界各国对口罩的需求加大。据了解，目前90%左右的口罩产能在中国，近期中国口罩出口量大幅增加，国内对口罩机的需求也在持续提升。
　　大客户战略收效显著，公司订单量维持高位。公司大客户战略取得有效进展，2019年上半年公司前五大客户营收占比高达41.13%。2019年公司新开拓食品包装制造行业大客户韶能股份、新能源行业客户NVT等，有效拓展伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康等客户需求。截至目前，公司与立讯精密在连续12个月内签订日常经营合同金额达6.51亿元，约占2018年营收的54.36%。2020年，公司除工业机器人及自动化应用系统、智能能源及环境管理系统业务订单量维持高位外，公司口罩机业务订单量依然十分可观。2020年，伴随着5G换机潮的到来，3C行业预计将有所回暖，公司未来订单量有望持续增加，业绩持续高增长可期。
　　投资建议：公司是我国智能制造领域优秀企业。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为1.32/2.79元，当前股价对应PE分别为45.6/21.6倍，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济下滑；行业景气度下降；市场竞争加剧；下游自动化改造不及预期；业绩不及预期等。