川财证券-周期观察：外商独资公募基金正式破冰-200402

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　　川财观点
　　【钢铁】建筑钢材需求恢复节奏有所放缓，海外疫情对板材需求影响显现放大。近期钢材基本面核心变量仍集中在需求端，需求表现不及预期主导了钢价的回落，其中板材价格在海外疫情发酵、冷轧系材料需求骤降的背景下跌幅更大。建筑钢材方面，近期建筑钢材需求继续回暖，但建材贸易商日均成交量回暖不及预期，建筑钢材需求持续性仍有待观察。当前钢材整体库存压力较大的背景下，需求对钢价的影响可能会被放大，一旦需求表现不及预期导致去库节奏放缓、产业链信心减弱，钢材价格存在因贸易商抛售而加速下跌可能。
　　【房地产】近期土地市场出现向上回暖，其中二线城市热度提升较大我们认为土地市场活跃主要受到：土地款分期付款、可申请延期等地方支持政策对于开发链条前端资金面的缓解；市场对销售在疫情结束后的回补预期持续升温；新增土储在当年形成销售必须考虑拿地到销售存在的预售证管控带来的时滞效应等因素的影响。但资金端在当前时段却并未放松，如近期对于信托融资的监管要求做了“去通道、去嵌套”的表述。因此，土地市场活跃的持续性有待观察。据360数据显示2020年3月，30个城市首套房贷款利率环比有所下调，其中8个城市降幅在10BP以上，或进一步促进需求端的释放，带来反补幅度的提升。
　　【非银金融】疫情扩散，油价暴跌，风险因素较高。近期央行主导的货币宽松政策有望迎来深化，逆周期调节进一步加码，流动性宽松预期持续升温或带动市场活力恢复。近期证监会对定增战投的监管要求作了相关规定，短期或带来定增业务下行。考虑到三四月高基数的存在，或成为影响券商增速的主要因素。中长期来看，资本市场开发具备稳中提速的趋势，监管持续优化，对于券商板块而言既是挑战又是机遇。逆周期调节带来的流动性宽松效应下，券商板块更具配置价值。
　　行业动态
　　【钢铁】据中钢协，2月份，中厚板轧机、热连轧机日产量环比有所增长，产品库存持续增加，除镀锌板价格环比有所上涨外，其他产品价格环比继续下跌。（西本新干线）
　　【房地产】北京住房公积金管理中心近期下发通知，明确将加强住房公积金个人住房贷款审核。今后在北京申请公积金贷款，申请人婚姻关系情况将通过婚姻登记系统进行联网审核。（Wind）
　　【银行】央行行长易纲出席二十国集团财长和央行行长视频会议时表示，中方支持进一步完善全球金融安全网，以更好支持新兴市场和发展中国家应对新冠肺炎疫情带来的冲击，维护全球经济和金融市场稳定。会议同意尽快制定《G20应对新冠肺炎行动计划》，以协调各国应对政策，形成合力。（Wind）
　　【非银金融】外商独资公募基金正式破冰。证监会官网显示，贝莱德及路博迈两家外资资管机构正式递交公募基金设立申请。贝莱德全球资管规模排名第一；路博迈亦是国际老牌资产管理公司，其中一位创始人被称为“美国共同基金之父”。（Wind）
　　公司要闻
　　建新股份（300107）：公司披露2019年年度报告，实现营业收入9.25亿元，同比下降34.77%；利润总额3.78亿元，同比下降50.58%；归属于上市公司股东的净利润3.26亿元，同比下降50.37%。
　　鲁北化工（600727）：公司披露年报，公司2019年实现营业收入12.91亿元，同比增长96.15%；净利润1.65亿元，同比增长74.98%。每股收益0.47元。
　　宏达股份（600331）：公司发布2019年年度报告，营业收入25.45亿元，同比减少5.38%；归属于上市公司股东的净利润8450.35万元，去年同期则为净亏损26.72亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4351.67万元，去年同期则为净亏损3.79亿元；基本每股收益0.0416元。
　　风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。