长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第21期总第45期：多省发布“双通道”药品名单，医疗器械三季报业绩亮眼-211025

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行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为3.28%，在申万28个一级行业中位居第23，跑输沪深300指数（+0.60%）。

从子行业来看，医药生物三级行业中，仅中药、生物制品上涨，涨幅分别为1.04%、0.43%；医疗服务、化学制剂、化学原料药跌幅居前，跌幅分别为8.23%、4.92%、3.30%。

估值方面，截止2021年10月22日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为32.91x（上期34.38x）。

医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为82.87x、39.04x、24.71x、32.30x、43.40x、28.18x、14.64x。

本报告期，两市医药生物行业共有34家上市公司的股东净减持26.42亿元。

其中4家增持1.02亿元，30家减持27.44亿元。

截止2021年10月25日，我们跟踪的医药生物行业387家上市公司中有53家公布了2021年三季报业绩情况。

其中，归母净利润实现正增长的有42家，归母净利润增速大于等于30%的有30家。

分行业看，归母净利润正增长数量前三的子行业为医疗器械、中药、化学制剂，数量分别为14/10/5家。

其中，医疗器械子行业表现亮眼，归母净利润增速超过100%的有4家、增速超过30%的有13家。

重要行业资讯◆多省发布“双通道”药品名单◆1类新药西格列他钠获批上市◆心脏起搏器七省联采来了投资建议：随着2021年医保目录调整工作启动、深化医改2021年重点工作任务发布，国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。

本报告期医药行业板块估值下行，总体低于历史均值水平，接近负一倍标准差水平当前估值具备显著的配置优势，我们建议加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会:一是关注前期深度调整，目前估值较为合理的药店连锁公司；二是CXO行业，关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司；三是关注三季度业绩预告超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。

风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。