中信期货-疫情之下焉有完卵，全球经济绝境求生-200403

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　　全球经济：全力做好防控是当务之急
　　从目前美国所取得成效来看，治标不治本。失业率飙升，制造业和服务业PMI大跌，股票市场虽然在短暂的刺激措施下有短暂的强势反弹，但随着本国和全球确诊人数的日益剧增，继续加速下滑短期趋势不会被扭转。从中长期来看，由于美国经济在疫情之前就已经有下行的苗头出现，再经过疫情“黑天鹅”的发酵，恐怕也会经历较长的一段阵痛期。
　　我们认为，疫情升级对美国经济需求和生产均将造成冲击。若美国防疫取得较好效果，预计美国疫情高峰从3月下旬持续至4月末，对经济负面影响高峰也在这一期间，随后负面影响将逐步减小。经济的冲击主要体现在依赖于人与人接触的服务消费，部分建筑投资以及供给侧制造业。预计美国2020年实际GDP在1、2季度负增长，3季度开始有所反弹，全年实际GDP增长在0%左右；若美国防疫见效一般，预计美国2020年实际GDP在1至2季度深度负增长，全年也是负增长。
　　全球经济增长方面，也主要取决于疫情的防控情况。若欧美防控得当，那么全球经济有望在二季度探底之后，三季度开始反弹。全年GDP增长下滑1-2个百分点。若欧美还是对疫情听之任之，那么全球GDP增长恐下滑3-4个百分点。