一德期货-宏观经济报告：美国就业形势报告解读-200307

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　　本周重磅数据美国非农就业人口变动于昨日晚间公布，2020年2月非农就业人口增加27.3万人，大幅超出市场预期的17.5万人，且前值由22.5万人上修至27.3万人，近三个月平均就业人数计算为24.3万人。失业率重新回到3.5%，是2019年1月以来维持低于4%的水平，同时也是自20世纪60年代以来持续时间最长的一次。此份强劲的数据报告表明美国劳动力市场依旧向好，不过数据公布后美元、美股表现却不尽人意，反映投资者恐慌情绪浓厚，此前2月Markit制造业PMI下滑，VIX恐慌指数创2018年2月以来新高，政府债务不断扩大等均显示美国经济并非宣传的那样依旧强劲，因此近期美元、美股及美债的市场表现似乎更能体现美国经济前景。另外本周美联储意外提前降息50个基点，但这似乎未能达到有效稳定市场的作用。如此抢眼的非农数据也未能动摇市场对美联储继续降息的预期。市场100%预计美联储将在3月18日的会议上降息50个基点，并将在4月会议上再降息25基点。
　　这里提出需要注意的是2月非农就业人口初值并没有完全反映新冠肺炎的影响，因为那时海外疫情还没有加速蔓延，我们预计修正值会进行下调。数据显示平均时薪同比增长3%，低于前值3.1%，预示未来开支将有所放缓。分行业来看，采矿业、汽车及零部件、公用事业、金融活动、医疗保健和社会救助以及休闲和酒店业均出现不同程度的就业人数增长，其他行业就业人数环比减少。U6是指部分失业率，当前失业率较低，U6指标变化也不大，体现当前就业市场依旧稳定。
　　截至3月6日美国新冠肺炎累计确诊人数为324人，如若疫情在美国超预期爆发，美元或将打开更大下行空间，这对人民币汇率提供支撑。不过鉴于美国大选预选已拉开帷幕，我们预计美元先跌后涨，人民币汇率维稳为主。