兴业证券-拓斯达-300607-一季报预告大幅增长，口罩机业务锦上添花-200404

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　　投资要点
　　公司发布2020年第一季度业绩预告，预计2020年Q1实现归属于上市公司股东的净利润1.44~1.55亿元，同比增长271.86~301.66%。
　　传统主业稳步推进，大客户战略“引流、放大”效应显著。公司工业机器人及自动化应用系统、智能能源及环境管理系统等业务板块推进顺利，尤其海外项目受疫情影响较小，主营业务实现平稳增长。在大客户战略指引下需求引流、放大效应明显，有效形成大客户联单，2019年公司扩展的大客户包括：伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康等。据2020年3月发布的《关于签订日常经营重大合同的公告》，公司一年内与立讯精密签订日常经营合同累计达6.51亿元，约占公司2018年主营业务收入的54.36%，其中已竣工项目合计1.7亿元（占比26.11%），已履约项目合同1.19亿元（占比18.28%），剩余进行中合同3.62亿元（占比55.61%）预计于2020年6月履行完毕。据2019年11月发布的《创业板公开增发招股意向书》，公司在2016年、2017年、2018年、2019年H1来自前五大客户的收入分别为0.71、1.35、4.06、2.99亿元，收入占比分别为16.29%、17.68%、33.91%、41.13%，大客户战略成效卓著，并将对工业机器人及自动化应用系统、智能能源及环境管理系统两个业务板块成长形成长效保障。
　　迅捷响应市场需求，口罩机业务锦上添花。面对疫情，公司主动担负起工业自动化公司的社会责任，研发并持续迭代形成口罩机产品系列，协力抗疫各条战线共同做好疫情防控，形成超预期业务新增长点。公司3月10日在全景网互动平台表示,公司截至3月初口罩机已出货已达300套以上，市占率居前。短期内，国内防护、海外救助需求叠加，口罩机已成为复工复产的战略保障性物资，口罩机业务二季度仍存在业绩拉动潜力。
　　我们调整盈利预测，预计公司2019-2021年净利润1.95/3.98/4.19亿元，对应2019-2021年EPS为1.33/2.72/2.86元，对应PE为44.5/21.8/20.7倍(2020.4.3)，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：合同项目进展不及预期，工业自动化行业竞争加剧，口罩机业务波动较大。