银河期货-生猪周报：高价抑制消费恢复，调运整治产销预计分化-200405

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　　随着国内疫情影响的逐渐减弱，国内复工、复产、复学的进度将逐步加快，消费弱势局面后续有望缓解。不过鉴于猪肉家庭消费量占比较大，且因当前绝对高价也导致消费被大幅压缩，后续提振动力相对有限；此外，终端对疫情影响仍有担忧，因而绝对量上看，预计短期难以看到环比口径出现爆发式的增长，后续大概率以企稳为主。虽然下游对猪肉需求表现出明显的刚需特点，但当前高价位对猪肉消费的抑制已表现得较为明显，后续消费再度提振也相对有限。近期国家在持续增加投放冻肉储备，加之进口肉持续流入市场，二者整体对鲜销形成较大的上涨压力，需求端难见明显起色下，供应逐步增加，预计猪价再度出现大幅上涨难度也相对较大。
　　近期，国家开始加大打击违规调运力度，不利产区生猪外销流动，产销价差预计有所拉大，屠企压价动力较大，叠加受前期疫情限制调运影响，近期出栏生猪体重有所增加，猪肉绝对供应量可能整体略增，预计猪价仍然有较大压力。
　　而大节奏上看，生猪产能当前正呈现企稳修复态势，集团企业在政策导向下，补栏动力较强，预计将进一步带动后续供应量的增加。不过考虑到产能恢复仍然是一个相对漫长的过程，且小规模养殖户复养情况仍不乐观，预计猪价整体仍将维持高位震荡格局。