东吴证券-医药生物行业2020年第二季度策略：短期关注海外疫情受益股，中长期看好中国创新+中国消费-200404

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　　投资要点
　　世界疫情分析：关注海外疫情蔓延：美国累计新冠病毒确诊病例数暴增，确诊人数全球最多，已成为此次全球疫情的“震中”。美国目前检测量总数多，但仍然不足，未来美国确诊病例数仍会较快增长。意大利、西班牙为欧洲疫情最严重国家，但已接近疫情拐点，法国、德国、英国有望四月中下旬达到拐点
　　医药行情：年初至今（截至3月27日）医药指数上涨8.99%，板块表现好于沪深300。医药指数2020年至今累计涨幅为8.99%，表现好于沪深300的9.44%的跌幅。2020年初，新冠肺炎疫情爆发至今，中央领导高度重视，多次讲话中提到对公众卫生健康领域要高度重视，在此基础上，医药行业整体走强。近期全球疫情爆发，美股指数波动较大，恐慌情绪明显，A股受其影响有所波动，前期涨幅较好的医药板块出现回调。近期，国内疫情逐渐消退，内需恢复，医药指数伴随沪深300回升。
　　海外疫情升温，国内疫情消退，各行业影响不同。疫情对医药各细分行业影响有所不同，从2020年一季报预期看，受益于疫情的包括：医疗器械、血制品、连锁药店、原料药。受损于疫情的包括：医疗服务、医药消费、慢性病药、CRO、疫苗、医药商业。考虑到目前国内疫情驱渐消散，海外疫情仍在升温。我们认为应当根据短中长期医药细分行业景气度变化，建议短期关注海外疫情受益股，积极关注边际变化明显的医疗服务、医药消费、疫苗、创新药等。
　　投资逻辑：短期关注海外疫情受益股，中长期看好中国创新+中国消费。
　　重点关注医疗器械、原料药、血制品、药店等一季报有望快速增长的板块。相关标的：1）医疗器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物等。2）原料药：博瑞医药、华海药业、天宇股份等。3）血制品：天坛生物、博雅生物、华兰生物。4）药店：大参林、老百姓、益丰药房。
　　国内疫情消退，积极关注边际变化明显的医疗服务、医药消费、疫苗、创新药和创新器械、CRO等。虽然一季度受到疫情冲击，但随着国内疫情消退，医药需求较为刚性，我们认为后疫情时期这些板块有望快速恢复。相关标的：1）医疗服务：通策医疗、爱尔眼科。2）医药消费：长春高新、片仔癀、欧普康视、我武生物。3）疫苗：康泰生物、智飞生物。4）创新药/创新器械：恒瑞医药、乐普医疗等。5）CRO：药明康德、泰格医药等。
　　风险提示：疫情在国内控制情况超预期、医改政策推进速度超预期、国际业务受外围市场波动影响超预期等