安信证券-电力设备行业：国南网领衔新基建推进，电动车光伏政策利好-200406

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　　■电力设备与工控：国网南网领衔推动，新基建各领域深入开展.。国家电网和南方电网近阶段领衔推动新基建项目建设。特高压作为国网南网新基建的急先锋，投资规模预计将分别达到2000亿和500亿。除此之外，新基建中的充电桩、5G、人工智能、大数据中心等也被国网和南网纳入战略领域，相关项目的发展将有效推动电力数字化进程。
　　投资建议：1、新基建急先锋特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技，关注中国西电、特变电工、长高集团等；2、电力物联网有望借助新基建持续推进，重点推荐国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件等；3、增量配网与综合能源服务带来发展新空间，重点推荐涪陵电力等。4、作为电路末端关键设备的低压电器用量也将随电网数据化和配电网投资上升而加快，重点推荐正泰电器和良信电器。
　　■新能源汽车：电动车补贴延长两年，政策组合拳推动产业复苏。近日，新能源汽车购置补贴和免征购置税政策将延长2年。此前，商务部等鼓励各地出台新能源汽车消费等地方性政策，目前，广州、浙江等地已相继出台对新能源车的利好政策。预期2020年补贴新政将随后落地，国家地方政策组合拳有望使新能源车领头带动汽车产业全球复苏。尽管国内新能源汽车短期面临调整，但现已复产复工顺利，海外合资与特斯拉国内发力迹象明显，随着大众MEB平台的ID4与特斯拉Model Y车型在国内上市，有望带动国内需求进一步增长。
　　欧洲3月新能源车销量受疫情影响环比下滑，德国逆市增长。欧洲主要车市3月份受疫情影响较为明显，但新能源车渗透率反而显著提升。德国在补贴政策落地、toB市场的驱动下，更是实现同环比双增长。自2020年以来，欧洲新能源车销量快速增长，尽管疫情大概率影响未来4-6月份需求，但如若能够在上半年得到控制，全年仍有望实现高增长，且渗透率将会加速提升。
　　投资建议：汽车产业短期受疫情影响，政府的政策组合拳预期加强，目前电动车板块回调至价值配置区间，趋势确定政策加持，重点推荐具备全球竞争力的公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等；2）材料环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦，以及特斯拉产业链旭升股份、宏发股份、三花智控，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质等。
　　■新能源发电：光伏指导电价正式确定。近日，国家发改委正式下发2020年光伏指导电价。其中，户用光伏项目补贴标准为0.08元/kWh，与19年相比下降了0.1元/kWh；“自发自用、余电上网”分布式光伏项目补贴上限为0.05元/kWh，下降了0.05元/kWh；Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类资源区的上网电价上限分别为0.35元/kWh、0.4元/kWh、0.49元/kWh，均有所下降，2020年是光伏从政策到市场转化的关键年，指导电价的下调处于预期之内。
　　与去年的申报时间相比，竞价项目指标预计将于6月底正式下发，相比2019年提前约半个月。另外，申报时间长达2个多月（去年仅4-15天），准备会更为充裕，竞价项目的质量会远好于去年。结合组件价格已具备非常高的性价比且度电补贴更低，我们认为2020年竞价项目完成度将远高于去年，预计今年国内光伏装机40GW（上半年13-14GW，下半年26-27GW），同比增长33%，其中户用预计7-8GW，同比翻倍增长。
　　风电红色预警区域归零。国家能源局发布最新风电区域预警结果，全国各地省市区红色预警全面解除。从2018-2019年来看，红色预警区域的陆续解禁贡献显著装机增量，我们预计今年新疆和甘肃的风电新增装机将显著上升。
　　投资建议：2020年全球装机我们预计在120-140GW，相比此前预期下降10%-15%，我们认为需求较预期下滑的影响已经充分price in，光伏板块整体估值仅15倍，处于历史估值底部，重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份等。风电重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份等。
　　■风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；国网投资及建设力度低于预期等。
　　■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、良信电器、国电南瑞、正泰电器、通威股份、隆基股份、锦浪科技。