南华期货-乙二醇产业链数据周报-211025

《南华期货-乙二醇产业链数据周报-211025（40页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-乙二醇产业链数据周报-211025（40页）.pdf（40页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周回顾本周乙二醇主连周一达到历史新高7566，而后四天，在动力煤连续三天跌停的影响下，乙二醇跟跌，周五下午，收盘价为6303.周五华东现货价格为6295元，乙二醇外盘价格为815美元。

主要矛盾本周市场交易的是动力煤断崖式下跌给煤化工带来的恐慌情绪，下周我们应当注意市场情绪是否逐步回归理性。

基本面上看，目前终端需求有所好转，海运费下降，订单有所增加，终端需求明显恢复强于预期。

成本方面，动力煤对乙二醇等指引作用逐步减弱。

原油方面突破新高，油制成本支撑强力。

进口方面，防疫问题依然存在，近期船货集中到港，预期阶段性累库，库存绝对水平仍然偏低。

行情观点：周四在动力煤第三个跌停的影响下，EG在煤化工中是最后一个触碰到跌停板并且第一个打开，且成功反弹了100多个点。

我们理解为EG偏强的基本面依旧对其有着支撑。

首先，动力煤限价主要是为了保供发电，对于工厂而言依旧缺煤，并且拿煤的价格依然很高，目前煤制负荷为38%，在当前情况，煤制负荷依然难以提升。

其次，我们认识动力煤对于EG的价格指引作用在减弱，市场开始思考动力煤继续下跌的空间。

目前乙二醇的产量中，油制占比65%，而当前油价处于历史高位，所以未来乙二醇的成本支撑有可能从煤制转为油制。

当前乙二醇唯一可以交易的利空因素是港口库存累积，截止至周四，华东库存总量为56.5万吨，据了解，主要原因是由于近期港口疏通后的集中卸货，而动力煤的大幅下跌导致下游拿货谨慎，处于观望态度。

当前，需求端有所好转，下游订单回升，坯布库存处于低位，下游聚酯工厂的备货天数从15.2天下降到14.5天，所以我们认为目前的累库是属于阶段性的，乙二醇的绝对库存依旧处于低位。

如果动力煤价格锚定为1300，那么我们给出乙二醇价格应当在6200-6300，而企业长协拿煤的量较少，加上去坑口拿煤的价格远高于该价，所以我们认为乙二醇当前价格是低估的。

当动力煤价格企稳，而煤化工走势开始分化的情况下，建议轻仓试多乙二醇。

下周关注重点富德能源十月底计划检修、下游订单产销情况、能耗双控。