华金证券-电子元器件行业周报2020年第14周：麒麟820 SoC发布5G进一步渗透2000元价位段手机-200405

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　　投资要点
　　板块表现震荡半导体受关注国内市场强于海外走势：2020年第14周申万电子行业一级指数上涨2.1%，跑赢沪深300指数2.0个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第3。海外市场由于宏观经济和疫情持续发酵影响，科技板块走势波动幅度较大，本周国内市场行业走势强于海外。
　　麒麟820 SoC发布2000元价位段5G手机再添新品：本周华为发布荣耀30s，搭载最新麒麟8205GSoC，采用7nm工艺，在麒麟810基础上进行性能升级，面向低价位5G手机，台积电方面获得820订单，7nm工艺需求爆满。本周新品包括荣耀30s和vivo S6价位2500左右，5G进一步渗透2000元价位段。春季新品聚焦于5G硬件升级，创新空间有限，高配摄像和快速充电逐步同质化，叠加疫情影响需求，上半年供应链面临挑战。
　　中芯国际国内收入占比提升关注行业需求下行传导效应：本周中芯国际发布2019年业绩，中国区收入占比持续提升，未来仍将受益于半导体国产化替代驱动。半导体月度数据显示行业见底回升，国内半导体项目正在经历新一轮扩产，大基金二期开始推进，行业关注度仍然较高。短期内疫情影响下的需求下滑将传导至半导体板块，Q2基本面不确定性增加。
　　三星加速退出LCD产能面板供求关系短期存在不确定性：本周三星宣布将于2020年年底前结束在中国和韩国的LCD产线，正式退出LCD液晶面板行业。同时，JDI也宣布出售LCD生产设备。中长期趋势看，日韩产能加速退出，行业存在供求关系趋向平衡的内在机会，短期内，由于疫情影响，大型体育赛事延期，需求将不及预期，而国内武汉产能逐渐恢复正常，供求关系存在不确定性，面板价格上涨动力减弱。
　　投资建议：本周投资建议保持“落后大市-A”评级，疫情尚未出现明显拐点，市场供需不确定性加剧，建议谨慎对待上半年基本面下行风险。终端产品方面，需求预期进一步减弱，机会集中于下半年。半导体方面，警惕需求下行传导至上游代工的效应或逐步显现，大基金二期开始推进，建议关注细分板块龙头和设备厂商。显示面板方面，短期内供求关系存不确定性，中长期有供求趋向平衡的内在机会。从中长期的行业状况判断，子行业推荐以安防监控和LED板块为主，下半年关注智能终端的恢复预期以及半导体板块的随之复苏。个股方面，进入年报和一季报披露期，回避业绩不达预期个股，核心推荐标的为立讯精密（002475）、全志科技（300458）、深天马A（000050）、海康威视（002415）和国星光电（002449）。
　　风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济及产业供需情况；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。