中原证券-A股策略：央行再降准，后市业绩驱动为核心-200405

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　　投资要点:
　　A股阶段性调整，农林牧渔领涨本周全球疫情数据继续冲击资本市场。周中亚太股市受到抑制，多数震荡运行。A股本周开盘后以阴跌为主，周四一度单边上行。全周沪指累计下跌0.30%，创业板指收涨0.15%。农林牧渔领涨，量能回落至6000亿元下方。
　　美股距离走出疫情影响或已为时不远，但需要警惕再度下跌从与历史走势对比来看，伴随欧洲疫情峰值来临，美股疫情防控措施逐步到位，当前美股恐慌情绪已经度过高点，本周VIX指数继续回落。后市外围压力有望逐步减小。但美国疫情毕竟还在爬坡阶段，短期内还需要多观察，防范系统性风险再冲高。
　　央行年内第三次降准，利好大金融和新基建4月3日央行公告决定定向下调存款准备金率1个百分点，这是年内第三次降准。综合流动性、业绩、风险偏好和估值等方面影响，我们认为本轮降准对A股的提振作用将好于过往，有望克服“顺周期性”，帮助A股走出疫情的影响。在结构上，建议降准后关注政策密集度较高的新基建投资机会，以及利率下行直接利好的大金融。
　　3月经济景气度有所好转，后市关注业绩驱动力3月PMI强力发弹，需求指标出现好转，经济景气度较2月份出现回升；微观方面。就目前已公布年报企业而言，行业间分化较为严重，传媒、非银金融和农林牧渔表现较为突出。疫情结束后的恢复期内业绩驱动力将成为A股核心变量。
　　策略建议：短期继续观察为主，沿月度主线配置我们认为在国际疫情催动下，A股震荡运行。当恐慌情绪缓和后，在强力逆周期政策和业绩驱动力作用下有望迎来新一轮主升浪。但是在经济气度预期偏弱、美国疫情爬坡阶段，其不确定性仍然比较高。建议短线将仓位降低至6成，短线推荐关注券商、半导体、5G、农林牧渔、食品饮料、银行和地产等板块；长线继续建议关注金融、基建、贵金属和优质成长股等。
　　风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超预期收紧、中美贸易出现波折，疫情控制低于预期