招商期货-国债期货策略周报-200406

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　　本周国债期货冲高回落，强弱分布看，TF>TS> T;主力合约周成交量方面，T国债期货主力合约成交量减少1.43%，TF国债期货主力成交量增22.15%,TS国债期货主力减8.79%。
　　央行本周公开市场重启逆回购，分两次进行700亿逆回购，净投放700亿，其中7天期限逆回购利率较上期下降20个基点至2.2%。
　　美国国债方收益率快速下行，3个月国债收益率自0.03%升至0.10%，1年期国债收益率自0.11%升至0.15%，10年期国债收益率自0.72%降至0.62%，30年期国债收益率自1.29%降至1.24%。中债国债到期收益率走低回升，1年期自1.7412%降至1.6458%,3年期自2.0713%降至2.0076%，5年期自2.4038降至2.3142%，10年期自2.6090%降至2.5965%，30年期自3.2405升至3.2507%.
　　国债期货持仓量方面，TS持仓16430手，TF持仓34410手，T持仓94231手，TF持仓较上周出现增仓。国债期货合约当季价格与下季的价差变化不大。TF主力-下季价差0.4，T主力-下季0.415，TS当季-下季0.19，继续处于常见区间。
　　国债期货主力合约CTD券基差方面，截至4月3日，TS基差自0.1921升至0.2505，TF基差自0.7098升至0.7546，T基差自0.6475跌至0.6122，均为走低后重新走高。
　　4月3日央行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。另外自4月7日起央行将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
　　央行操作基本上是遵循政策指导，继续加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本。而且降低超额存款准备金率是2008年之后重启，短期国债期货调整之后，在央行政策刺激上有望重新上涨，10年期国债活跃券收益率在央行公告后快速下行，国债期货多头继续。操作上100.7下方的T2006多单暂持有，如大幅高开可以止盈部分仓位。套利依旧缺乏明显机会，继续观望。
　　交易策略：
　　1、套利策略：观望。
　　2、单边策略：T2006多单持有，101附近做多T2006、102附近做多TF2006。