光大证券-有色金属行业周报：供应端对价格支撑预期正逐步显现-200406

《光大证券-有色金属行业周报：供应端对价格支撑预期正逐步显现-200406（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-有色金属行业周报：供应端对价格支撑预期正逐步显现-200406（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆本周核心观点
　　上周美元指数100.69（1.69%），两市金属价格分化，上期所表现强于LME，两市铜、锌、锡价格收涨，铝、镍价格继续下跌。其中上期所锡价周涨2.71%领涨。LME铝价周跌4.24%领跌。小金属方面，工业级碳酸锂周跌1.27%至3.8万元/吨，电池级碳酸锂周跌2.04%至4.8万元/吨，两者价差缩小至1万元以内。稀土继续疲软，镝铁周跌1.1%至179万元/吨，氧化镨钕周跌2.97%至26.15万元/吨。钨系持续走低，黑钨精矿周跌5.59%至7.6万元/吨。贵金属方面，COMEX金价大涨0.32%至1648.8美元/盎司。
　　宏观方面，4月3日国新办发布会，央行副行长表现将增加中小银行再贷款、再贴现额度1万亿，强化对中小微企业普惠性金融支持。在财税与货币政策精准扶持下国内需求端有望企稳，美国总统关于沙特与俄罗斯在原油生产方面的消息提振油价，油价反弹有助于强化金属价格在成本端的支撑预期。
　　行业方面，铝：百川数据显示4月2号全国十二地铝锭库存168.36万吨，较3月26日增加0.58万吨，累库速度几近停滞。锌：Vedanta将在4月底暂停其纳米比亚锌矿及冶炼厂运营，嘉能可Matagami锌矿也将进行停产检修，短期海外矿山停减产有助于缓解需求不振预期。
　　短期我们判断金属价格波动方向取决于市场对于需求的预期，但随着价格-成本倒挂在时间上的持续，供应端的砝码在逐步增加。海外矿山生产不连续以及运输中断，国内冶炼厂停减产等都将对价格支撑发挥积极作用。行业配置上，建议关注铜、铝。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。
　　◆推荐组合
　　核心组合：天齐锂业、久立特材、东睦股份。
　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。