山西证券-社会服务行业周报：餐饮商户复工速度加快，餐饮消费有待提振-200406

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　　本周主要观点及投资建议
　　餐饮商户复工速度加快，餐饮消费有待提振。据统计截止3月31日，83.9%餐饮商户已经恢复营业。疫情期间，堂食的营业收入少，上线外卖成为餐饮商户的自救出路，西贝、海底捞、旺顺阁、京味斋等很多大型正餐连锁品牌纷纷上线美团外卖并加入外卖“无接触安心送”，取得了良好成效。餐饮商户恢复营业后仍然面对一些实际的困难，疫情期间的消费疲软是遏制餐饮业复苏的最重要因素，餐饮行业的消费复苏率明显滞后于商户复工率，亟须提振消费信心，促进消费复苏。除此之外，餐饮商户还面临原材料进货价格高且损失率高、防疫消毒成本高、订单量人效坪效不及预期等问题，部分餐饮商户入不敷出。尽管我国餐饮行业受到疫情的严重冲击，但餐饮行业持续发展和长期向好的趋势不会改变，我国餐饮行业面临一些新的发展机遇。外卖产业迎来大发展，餐饮行业结构重塑、全品类外卖时代加速到来，外卖成商户通用能力、新业态、新模式不断涌现，有望实现快速发展、疫情驱动餐饮行业标准提升，提高餐饮行业发展质量。
　　投资建议：短期内行业受疫情冲击严重，中长期看好板块修复能力。随着疫情扩散加剧，目前全球范围内大多数国家受疫情影响较为严重，多个国家开始封锁国界、发布旅游禁令，使得旅游业损失扩散至全球范围。相关景区、旅行社、出入境行业业绩恢复不确定性增大。随着疫情控制行业秩序恢复，看好后续板块内各子行业业绩修复能力。餐饮行业目前有序恢复，伴随天气回暖、五一假期来临，景区、酒店有望逐步实现业绩复苏。
　　市场回顾
　　沪深300上涨0.09%，报收3713.22点，休闲服务行业指数下跌2.63%，跑输沪深300指数2.72个百分点，在申万28个一级行业中排名第26。
　　子行业：上周社服各子行业均呈下跌趋势：其他休闲服务（-0.54%）、旅游综合（-1.10%）、餐饮（-3.81%）、酒店（-4.22%）景点（-5.83%）。
　　个股：大东海A以8.85%涨幅最高，众信旅游以10.10%的跌幅最高。
　　行业动态
　　1）全球旅游业面临疫情大考：预计今年收入或将减少超三千亿美元
　　2）九寨沟景区开园，每日限流1万人次
　　3）世界旅游组织：2020年国际旅客人数将下降20%-30%重
　　要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；疫情防控政策变化风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。