美尔雅期货-PTA、MEG周报-200407

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　　投资要点
　　1、成本端PX：国际油价下行可能性增强，致使PX成本动能缺失。供应端新增产能浙江石化满产运行，且亚洲部分前期停车装置存在重启预期，需求端PTA需求能力稍有好转，故PX高库存压力延续
　　2、供应端：PTA：下周汉邦石化60万吨小线计划4月5日附近重启，中泰石化计划下周末结束检修，暂无检修计划。宁波逸盛220万吨计划4月中旬检修。
　　MEG：3月30日至4月6日，预计到货总量在26.7万吨附近。供应端煤制装置检修规模扩大。
　　3、需求端：下游终端外贸订单出现回落，内需支撑不足，织造端存在开机率回落的现象，受其影响国内聚酯装置存在检修预期，如桐昆、恒逸以及华宏等；澄高瓶片以及三房巷短纤计划重启，并且嘉兴恒逸25万吨装置计划投产，或缓和部分减产带来的影响
　　4、核心观点：
　　PTA：PTA加工差尚可，装置多维持正常生产。需求方面，短期的产销放量，暂时缓解部分工厂的出货压力，不过终端面临外单减少的压力，聚酯产销放量持续性制约，累库幅度扩大。从基本面来看，利空因素占主导，但近期的库存向下转移，短暂缓解压力，但中长期来看，库存带来的压力或仍将压制价格的反弹高度。
　　MEG：乙二醇依旧表现弱势，可流转现货表现充裕，且显性库存仍在持续堆积。短期原油市场对于乙二醇环节影响更为明显，市场波动较大。预计短期乙二醇跟随原油市场走势为主，但高位依旧表现承压，后续关注原油市场是否有实质性减产动作。
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，装置检修动态，美国与沙特及俄罗斯三方谈话