华西证券-通信行业研究周报：5G新消息即将发布，富媒体通信大变局-200406

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　　 1、全球疫情带来通信产业链上游关键元器件供应及下游通信网络建设滞后两大风险，短期仍然坚持推荐两条主线：
　　1）业务受疫情较小的增速确定、现金流好、估值较低相关标的，受益标的海格通信、网宿科技、航天信息、金卡智能等；
　　2）基本面拐点明确：重点推荐中恒电气（5G电源+数据中心HVDC+充电桩）、沙钢股份（收购Global Switch，全球前五大IDC厂商）。
　　2、长期受益标的及逻辑：
　　1）受益于5G承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份、烽火通信等；
　　2）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、太辰光、星网锐捷等；
　　3）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息、海格通信、金卡智能、TCL科技等。
　　3、5G新消息即将发布，富媒体通信大变局
　　预计4月8日，三大运营商将联合发布5G消息白皮书。
　　投资建议：
　　1）GSMA的数据显示，预计到2021年，基于RCS的行业短信全球市场总额可达到740亿美元。
　　2）国内三大电信运营商发布白皮书有助于运营商之间的互联互通，打通RCS服务壁垒，加速RCS产业发展。
　　3）产业生态逐渐成熟，运营商、终端厂商、解决方案提供商等产业链环节技术及应用场景落地，产业生态逐步完善。
　　4）MaaP平台开发者平台相关厂商，例如主要第三方平台开发商菊风、小源科技，原有智能短信厂商梦网科技、创世漫道（中嘉博创）、亿美软通（银之杰）、国都互联（吴通控股）等公司受益。
　　4、风险提示：RCS无法短期快速发展成产业生态圈，市场推广不及预期；中美科技竞争激烈，防范5G路径争夺及板块估值风险；疫情持续扩散，5G招投标进度持续推后。