国盛证券-机械设备行业周报：新能源补贴周期拉长，锂电扩产预期有望增强-200406

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　　每周增量研究：本周（3月30日-4月5日）开启财务视角研究系列，重点关注制造业不同领域财务指标纵向以及横向对比研究。本期关注固定资产周转率指标，机器设备、厂房等固定资产是制造业公司生存发展的重点要素，关注的核心领域来看，塔吊租赁龙头建设机械固定资产周转率最低，显示重资产业务属性；光伏设备龙头捷佳伟创、迈为股份，消费升级之电踏车电机龙头八方股份，电网特种机器人龙头亿嘉和固定资产周转率较高，显示轻资产业务属性。时间维度来看，2016-2018年工程机械主机厂（三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力）、锂电设备龙头先导智能、消费升级之电踏车电机龙头八方股份固定资产周转率提升明显，显示较好的运营能力。
　　本周核心观点：工程机械：2月，国内市场挖机销量同比下滑60%，疫情对于工程机械需求的冲击预估已见底。3月恒立液压挖机油缸排产情况预计良好，领先指标意义明显，各地基建计划出台彰显政策托底，推荐三一重工、恒立液压等；油服：据路透社消息，OPEC及其盟友正在努力达成一项史无前例的减产协议，规模相当于全球供应量的10%左右。若后续减产协议达成，油价有望回归合理区间。后续油公司盈利预期改善下，资本支出有望回升，建议关注民营油服设备龙头杰瑞股份；轨交装备：新基建规划中提出建设城际高速铁路和城市轨道交通，城际高速作为省市间高铁和城市内部城轨的有益补充获得前所未有的重视，对比一些全球知名城市群、都市圈，我国城际高铁、城际轨道交通还有很大发展空间。关注工程端信号控制系统提供商交控科技、众合科技等；激光器：《2020中国激光产业发展报告》正式发布，2019年光纤激光器市场销售总额为82.6亿元，同比增长6%。其中锐科市占率提高7 pct至24.3%，创鑫激光提高3 pct至11.9%，IPG则下滑7.1 pct至41.9%，关注激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备：2020年光伏发电上网电价政策出炉，整体符合预期；海外疫情发展下全球光伏装机量存不确定性，异质结、大硅片是技术升级主旋律，重点关注捷佳伟创、晶盛机电等；锂电设备：国务院宣布新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，补贴政策延长有效缓解了2020年补贴退坡以及2021年补贴完全退出对新能源汽车产销量的冲击，产业趋势不改，重点关注先导智能、诺力股份等等；第三方检测：制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，重点推荐广电计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、华测检测。其他领域：具备消费属性的密封件龙头/中密控股（估值历史底部，近期收购阀门企业新地佩尔，共同受益天然气管网建设周期）；关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动；电踏车电机龙头持续高景气/八方股份；口腔扫描仪推出在即/美亚光电；工业缝纫机市场复苏仍待确认/杰克股份。
　　一周市场回顾：本周机械板块下降0.96%，沪深300下降0.09%。工程机械板块龙头持续领涨，恒立液压、三一重工、浙江鼎力股价周涨幅分别为4.69%、3.65%、4.68%。1、逆周期政策预期持续强化，3月27日召开的政治局会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施。2、微观数据验证下游需求逐步回暖，三一监测数据显示，全国绝大多数省市工程机械开工率已超过40%，头部省份基本接近70%的正常作业水平；挖机核心零部件产商在手订单饱满，预期4/5月份挖机销量将持续高景气。OPEC+有望重回谈判桌，减产预期下油价反弹回升，催化油服公司景气预期，本周杰瑞股份股价上涨6.85%。
　　本周重点推荐：三一重工、美亚光电、先导智能、广电计量、中密控股。
　　风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。