安信证券-和而泰-002402-业绩符合预期，盈利能力进一步提升 -211025

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■业绩符合预期。

公司发布2021年三季报，前三季度实现收入43.77亿元，同比增长37.18%；归母净利润4.38亿元，同比增长58.32%；扣非净利润3.83亿元，同比增长36.86%。

■强化费用控制+提升运营效率，盈利能力进一步提升。

1）费用控制方面，期间费用率较去年同期下降2.97pct，其中管理费用率下降1.49pct，销售费用率下降0.57pct；2）盈利能力方面，毛利率较去年同期下降2.61pct，净利率增加1.59pct。

ROE（加权）较去年同期增加2.60pct，主要得益于管理能力与运营效率的提升。

■克服多重不利因素，实现业绩持续快速增长。

参考公告，今年前三季度上游电子元器件市场供需形势严峻，国际运输市场也出现运输紧张及涨价的情形。

面对严峻的市场环境，公司充分发挥自身综合优势，通过提前备货、提前锁定原材料价格、向上游进行价格传导、开展远期外汇交易等方式，保证了生产经营的有序进行。

同时与下游客户保持紧密沟通，保证了客户端交付，实现了前三季度业绩的持续快速增长。

■投资建议：预计公司2021-2022年EPS分别为0.66元、0.98元，维持“买入-A”评级，6个月目标价32.8元。

■风险提示：原材料价格及汇率波动；国际运输市场价格成本增加。