南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-200407

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　　摘要
　　本周PTA低位反弹，TA005周五报收3352全周涨60（+1.82%），现货加工费上升至720元/吨附近。本周乙二醇大幅反弹，EG005周五报收3337全周涨175（+5.53%），外盘石脑油制乙二醇利润64美元/吨，煤制乙二醇平均利润-1382元/吨左右。供应面，本周PTA平均开工率在80.2%，较上期上升20%；实时开工率在82.5%，实时有效开工率88.2%；国内乙二醇周平均开工负荷在72.47%，较上期下降5.11%，其中煤制乙二醇开工负荷减13.37%至57.18%。需求面，本周聚酯平均负荷回升0.3%至83.7%，周五实时负荷在83.1%。库存方面，PTA流通库存（不含仓单）上升5.4万吨至239.1万吨；华东主港地区MEG港口库存约116.3万吨，环比上期增加5.6万吨；下游聚酯产销火热，库存高位回落。
　　本周主要产油国陆续对油价表态，原油低位快速拉高，市场情绪缓和，化工品整体跟进反弹。周内PTA成交气氛尚可，供应商成交放量，贸易商采购为主，部分聚酯买盘，供应端装置密集重启，现货货源充裕，基差小幅走弱，主流成交从周初05贴水75-80元/吨下滑至贴水90-100元/吨，短期基差下行空间有限，仍可继续参与期现正套交易。上游PX随原油回升成本支撑尚可，而国内供应能力增强，整体延续累库进程，短期仍需密切关注成本动态。目前部分重点国家疫情有缓和趋势，但全球疫情拐点未现，未来两周将面临重要窗口期，疫情对终端出口订单的负面冲击依然存在，短期产销阶段性放量后，聚酯库存压力有所缓解，但需求疲软下负荷难以提升。而供应面，当前PTA生产效益较好，供应商生产积极性较高，部分检修计划则推迟或取消，累库压力进一步扩大。短期受成本端提振价格出现反弹，但产业套保力度增强，对盘面形成压制，上方初步压力3430，进一步压力3560，下周欧佩克+将举行会议谈论减产事宜，但国际原油局势扑朔迷离，市场等待事态进一步明朗。
　　乙二醇方面，上半周价格重心震荡整理为主，市场买气跟进一般，现货基差围绕-（40-50）元/吨展开；下半周受原油市场提振，价格重心大幅上行，整体成交活跃，买盘跟进积极。本周华东主港地区MEG港口库存环比上期增加5.6万吨，3月30日至4月6日港口预报26.7万吨，近期船只入罐较为顺利，场内可流转现货充裕，短期港口库存高位继续攀升。本周煤化工减停产意向增加，检修规模扩大带动国内乙二醇整体开工出现下滑，后期价格若不出现快速回升，这种状态可能还将维持较长时间，但下游需求存走弱预期，当前供需面难以支持行情趋势性上涨。短期油价大幅拉涨，乙二醇成本端支撑力度转强，推动盘面反弹，下周欧佩克+谈判仍有诸多不确定性，基本面制约下上方压力依然较大，关注3550-3600区域压制。