华鑫证券-两融策略周报：周初A股有望走强-200407

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　　最新观点
　　周五A股并未延续周四的强势表现，A股微幅调整，两市量能略显不足，而周四的缩量上涨，也成为市场担忧的一点因素。不过我们认为虽然目前上证指数在2750-2800点之间依然存在有较强的压力，但近一阶段连续的冲高，A股实则已经蠢蠢欲动，而周四触底回升之后的长阳，也是最好得证明，市场正在等待一个契机，合力做突破行情。同时本周一A股休市，但全球各主要市场表现抢眼，此外上周五晚间中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率。对于本周一而言，多重利好助推，A股有望完成对2800点整数关口的突破，对多头而言是极为有利的做多时间点。
　　两融市场概况
　　本期（3月30日-4月3日）A股各市场涨跌不一，其中上证综指下跌0.30%，深证成指较前期持平，创业板指则微上升0.15%。周成交量持续萎缩，上周周成交量2745.87亿股，环比大幅减少13.50%，成交额2.95万亿元，环比减少13.94%。沪深两市双融余额也随之进一步下降，截止20年4月3日沪深两融余额为10556.61亿元，环比下降1.46%，但仍保持连续第15周两融余额超万亿元，其中融资余额环比减少1.54%至1.04万亿元，期间融资净偿还162.52亿元；融券余额181.73亿元，环比上升3.43%，融券余量22.92亿股，环比上升5.44%。从两市来看，上周沪市两融余额减速快于深市，沪深两市两融余额分别较前期下降1.83%和1.03%至5672.07亿元和4884.54亿元。
　　关于ETF的融资融券市场，截止2020年4月3日共有标的80只，与上期持平。ETF两融余额为1240.04亿元，环比减少14.13亿元；其中融资余额环比减少16.19亿元至1189.44亿元；融券余额环比增加2.06亿元至50.60亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。易方达创业板ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入4171.04万元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出1.71亿元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。