华鑫证券-有色金属行业周报：全球经济衰退风险加大，中期看好黄金板块-200407

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　　一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨0.09%，有色板块下跌0.45%，跑输沪深300指数0.54个百分点。有色金属子板块中，稀土和锂板块涨幅居前，分别为5.31%和2.03%；黄金板块跌幅居前，为-2.87%。上周，随着欧美股市企稳反弹，前期大幅下挫的稀土和锂板块企稳回升，小幅上涨；而随着市场风险偏好的提升，黄金板块高位调整，小幅回落。现货市场上，国内企业复工复产明显加快，但受海外疫情扩散以及全球经济下行风险，下游企业采购维持谨慎，市场观望情绪较浓。
　　有色金属价格变化：上周，受沙特和俄罗斯协商OPEC联合减产传言影响，美国WTI原油（西德克萨斯州轻质原油）单周累计上涨32.78%，创有史以来最大单周涨幅。原油价格大幅走强，带动国内基本金属价格持续反弹。其中，长江现货铜价格上涨2.21%，长江现货锌价格上涨2.68%。钴锂市场方面，上周金属钴价格下跌1.94%至25.25万元/吨，硫酸钴价格持平为4.6万元/吨，四氧化三钴价格下跌5.18%至18.3万元/吨，碳酸锂价格下跌2.09%至4.68万元/吨，氢氧化锂价格持平为5.6万元/吨。近期，受国内重稀土市场供应增加影响，重稀土价格高位回落，上周氧化镝价格下跌3.01%至177万元/吨。
　　行业资讯及公司公告：德意志银行表示疫情将导致矿山铜供应减少10%；菲律宾北苏里高地全线禁止镍矿开采及矿加工；菲利华2019年归母净利润同比增长18.83%；西部黄金2019年归母净利润同比增长322.5%；洛阳钼业2019年归母净利润同比下降59.94%；西部超导2019年归母净利润同比增长17.26%；嘉元科技2019年归母净利润同比增长86.89%。
　　投资建议：本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、锂电材料优质企业赣锋锂业（002460.SZ）。
　　风险提示：疫情发展超预期；市场流动性危机扩散；全球央行货币宽松政策不及预期；全球资本市场系统性风险。