兴业证券-银行业：同业存单周报-200403

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，四月第一周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为82%、69%、61%、83%。AAA、AA+、AA级和AA-存单发行达成率均有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为93%、64%、80%。股份行存单发行达成率均有所上升，城商行和农商行存单发行达成率均有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，四月第一周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、12bps、27bps、53bps、97bps、146bps、195bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为61bps、87bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：四月第一周各期限同业存单发行利率分别为：1个月1.97%，3个月2.23%，6个月2.59%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率普跌，跌幅分别为-7bps、-19bps、-1bps。
　　不同银行类别发行利率:四月第一周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：农商行9个月期同业存单发行利率跌幅（-53bps）居前，农商行1年期同业存单发行利率涨幅（+13bps）居前。
　　发行数量：四月第一周发行同业存单434款，融资2552亿元，发行规模较上周下降。截至2020年4月3日，存量同业存单15,806款，共计104,803亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，四月第一周，1个月、9个月和1年期同业存单发行占比上升，3个月和6个月期同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为43.6%。
　　发行主体结构：与前一周相比，四月第一周发行同业存单的商业银行中，股份行发行占比上升，国有银行、城商行和农商行发行占比下降。
　　发行银行：四月第一周，上海浦东发展银行发行同业存单173亿元占据首位，中国民生银行发行134亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2020年2月底，在上海清算所托管的存单总额为108,162亿元，较上月上升。其中，广义基金持有54,346亿元，占比50.2%，较上月下降；商业银行持有47,812亿元，占比44.2%，较上月上升；非银机构及其他持有6,004亿元，占比5.6%，较上月下降。
　　银行持有概况：农商行持有存单19,467亿元，占比40.7%，较上月上升；国有商业银行持有存单10,484亿元，占比21.9%，较上月上升；城商行持有存单4,850亿元，占比10.1%，较上月下降；政策行持有存单4,103亿元，占比8.6%，较上月下降；股份行持有存单2,826亿元，占比5.9%，较上月下降。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。