国金证券-安图生物-603658-业绩超预期，发光、分子诊断新品丰富产品线-211025

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业绩10月25日，公司公布2021年三季度业绩，前三季度实现营业收入26.95亿元（+32%），比2019（+42%）；归母净利润7.17亿元（+39%），比2019（+33%）；扣非归母净利润7.10亿元（+55%），比2019（+37%）；分季度看，公司2021Q3实现营业收入10.18亿元（+21%），比2019（+42%）；归母净利润3.04亿元（+26%），比2019（+40%）；扣非归母净利润3.07亿元（+38%），比2019（+45%）。

业绩超预期。

点评业绩扎实稳健，利润增长超预期。

第三季度国内疫情出现局部反弹，公司在此情况下仍保持业绩稳健增长，经营韧性十足，前三季度经营现金流同比接近翻倍增长，主要来自产品回款。

前三季度公司毛利率59.72%，同比保持稳定；净利率26.59%，同比增长1.5pct，盈利能力逐步增强。

环比来看，公司Q3营业收入上涨18%，归母净利润上涨26%，扣非归母净利润上涨31%，业务持续恢复。

销售及管理费用率指标健康，研发维持高比例投入。

公司Q3销售费用率13.16%，同比下降0.1pct；管理费用率3.25%，同比下降0.96pct；研发费用率11.02%，同比上涨0.63pct，公司研发费用率持续高于行业平均水平，有望持续驱动公司创新成长。

化学发光、分子诊断新品获批，产品线丰富满足多样化市场需求。

公司于8月获批全自动化学发光免疫分析仪，包含AutoLumoA1800、A1820、A1860、A1880四个型号，仪器小巧灵活，通量为180T/小时，是现有全自动化学发光产品的有效补充。

5月推出全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统，7月获得新冠检测试剂注册证，多款新品打开长期成长空间。

盈利调整与投资建议公司是化学发光领域龙头企业之一，业务多元，我们预计公司21-23年实现归母净利润10.06亿元、13.84亿元、18.71亿元，同比增长35%、38%、35%。

维持“买入”评级。

风险提示政策导致产品大幅降价风险；新冠变异毒株造成疫情反弹风险；原材料供应风险；新产品市场拓展不及预期风险等。