万联证券-电子行业周观点：消费电子类技术不断革新，长期推动产业发展-200406

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　　行业核心观点：
　　上周电子指数上涨2.10%，跑赢沪深300指数2.02个百分点，子行业中半导体（申万）和电子系统组装（申万）涨幅最大，分别上涨5.16%和6.13%。半导体方面，2020年，日韩疫情加速国产化趋势，新基建加持推动5G建设，大基金二期催化半导体材料领域，均带动我国半导体景气度向上；消费电子方面，智能手机产品加速更新，华为P40 Pro、苹果iPad Pro确认搭载ToF技术或将刺激消费电子产品应用领域技术进步。疫情逐渐好转，消费电子类产品需求增加仍将带动全产业链景气度向上，预计半导体、元件、光学等产业均将受益。
　　投资要点：
　　韩国半导体营收暴降66%，加快国产替代趋势：韩国半导体在2019年陷入低谷，中国是日韩半导体产品的主要进口国，疫情的持续发酵和我国进口需求萎缩，有可能中断其在2010年复苏的进程。在半导体代工制造和封测的材料领域，日本企业占据绝对优势。而以三星、SK海力士为代表的韩国企业在全球存储器领域占据垄断地位。目前，日韩半导体产业受到疫情冲击，近期A股市场电子元器件板块成交持续活跃，我国复工逐渐恢复，对日韩半导体产品的“国产替代”将成为国内半导体行业的发展趋势。随着疫情在国外发酵，日韩半导体企业的减产打开了中国材料厂商进口替代的窗口，建议投资者关注半导体材料领域实力较强的相关公司。
　　华为P40 Pro、苹果iPad Pro确认搭载ToF技术：华为P40 Pro及P40 Pro+确认搭载后置ToF镜头，苹果上线的iPad Pro也搭载了ToF模组，开启了ToF在安卓和苹果阵营的双重发展。ToF具备体积小、功耗低、响应快等综合优势。目前苹果、华为等厂商希望通过ToF增强个人设备的AR体验，但移动端ToF主要用于辅助对焦以及量尺等简单的AR交互，与消费者设想的AR体验仍有差距，其运用场景和市场需求还有待挖掘。ToF的发展将对CIS、光学组件等上下游产业起到推动作用，并且，AR应用服务会随之扩张，将带动开发工具、AR转换工具的发展，或将带动ToF在消费类电子产品领域应用的爆发。
　　风险因素：行业景气度不及预期的风险；国内外政策变动风险