浙商证券-基金研究系列（四）：新成立权益基金业绩分析-200407

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　　业绩总览
　　有国外文献显示，新成立基金的业绩表现显著优于成立年限长的基金。本文聚焦2019年第一季度新成立的权益基金（普通股票型、偏股混合型）在近一年内的业绩情况，对其收益、风险、风格等情况进行探索。从累计收益的角度来看，截至2020年一季度末，近一年来前20%分位的“新基金”平均累计收益为40%左右，显著大于总体样本前20%分位的25%。新成立的基金中，有34%的基金整体风格属于小盘成长，16%的基金整体风格偏向小盘平衡。
　　◆典型基金业绩分析
　　窥一斑而知全豹，湘财基金成立于2018年8月，其旗下的湘财长顺A成立于2019年3月28日，正是“新基金”的典型代表。本文以湘财长顺A为例，探究单只“新基金”在过去一年内的特征及表现。
　　基金收益情况方面，湘财长顺A近一年收益率为24.42%，其收益显著超越业绩基准，夏普比达1.28，跑赢同期的市场主要指数。近一年内较业绩基准的月度胜率达67%。
　　定价分析下，Fama五因子对湘财长顺A的回归结果显示，近一年湘财长顺A在Fama五因子下的年化alpha达2.55%。
　　风格情况方面，利用国证风格指数进行的风格分析显示，湘财长顺A近一年来总体是小盘成长风格。19年下半年主要以小盘成长风格为主，岁末年初转向中盘成长风格。
　　持仓方面，模型推测，近三个月来湘财长顺A的前五大重仓行业依次为计算机（15.15%）、医药生物（9.74%）、电子（8.68%）、建筑材料（7.66%）、机械设备（7.62%）。近三月内该基金之所以能实现超额收益，很大程度上是由于其在计算机、医药生物和电子行业的超配能力及更为优秀的行业内选股能力，其在这三个行业的超额收益分别达到了2.48%、0.18%、2.54%。
　　风险提示：持仓数据由模型拟合推测。