华泰证券-恒生电子-600570-收购安正软件，强化数据中台能力-200407

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　　恒生电子收购安正软件，加强数据中台建设能力
　　近日，恒生电子官微宣布正式收购广州安正软件股份有限公司。安正软件为我国公募基金大数据平台细分领域的头部企业，此次收购后，安正软件将成为恒生电子的控股子公司。我们认为，自去年以来，公司在持续推进“大中台战略”，其中数据中台是公司重点推进的三大中台之一，收购安正软件将为公司数据中台建设带来强有力的补充。预计公司2019-2021年EPS分别为1.64、1.46、1.81元，维持“买入”评级。
　　安正软件为公募基金大数据平台领域龙头企业
　　安正软件成立于2005年，总部位于广州，2016年2月29日在新三板挂牌，2020年2月27日终止新三板挂牌。公司原第一大股东及实际控制人为董事长兼总经理符克强，持有安正软件43.03%的股权。公司致力于为大资管行业提供以数据仓库、数据中心、大数据、AI技术为基础的产品和整体解决方案，关键产品包括：资产管理数据平台、数据管控平台、统一业务支撑与管理数据平台等。根据Wind数据，公司2018年营收为2720.29万元，同比增速为6%，2015-2018年营收复合增速为11.75%；2018年归母净利润为-175.89万元，同比下滑200.96%。
　　安正软件与恒生电子数据中台战略具有强互补性
　　恒生积极推进“大中台战略”，构建集技术中台、业务中台、数据中台为一体的大中台体系。其中恒生数据中台iBrain解决方案包括一体化的平台建设、数据治理和大数据AI应用。安正软件在数据处理领域具有多年的技术和产品沉淀，其一流的数据建模能力和数据治理体系将为恒生的数据中台建设带来强有力的补充。而恒生在大资管行业的强大客户基础也将助力安正的数据产品更好的拓展市场。收购完成后，安正软件的团队、产品和技术将与恒生的数据中台团队及产品进行深度融合，从而实现强强联合。
　　数据中台赋能金融机构各业务场景
　　金融数据中台赋能的应用场景主要有：经营管理、风险管理、营销管理、投资研究。金融机构数据源可分为两类，一类是业务系统归拢出来的业务数据中心，称之为数据仓库；另一类是资讯数据中心，主要指来自外部的大量的资讯类数据。构建数据中台，首先要将上述数据整理并标准化，其次要将数据服务化，即构建数据服务层，以API、微服务的形式向下游提供数据服务，还要构建相应的AI能力，搭建AI工具平台；最后帮助金融机构搭建各种业务数据中心和资讯数据中心，从而帮助金融机构实现诸如智能投研、企业画像、舆情监控等等目的。
　　看好公司长期发展前景，维持“买入”评级
　　维持公司盈利预测，预计公司2019-2021年EPS分别为1.64、1.46、1.81元，对应PE分别为54、60、49倍。公司作为金融IT龙头，将长期受益于金融开放和金融创新，且公司正在积极推进中台战略，实现技术架构及业务架构升级，在金融云、区块链、人工智能等领域都保持了领先优势，维持买入评级。
　　风险提示：政策推进进度低于预期的风险，下游景气度不及预期的风险。