华金证券-医药行业周报：行业需求逐步回暖，短期建议关注一季报业绩有表现公司-200406

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　　投资要点
　　行业需求逐步回暖，短期建议关注一季报业绩有表现公司：随着国内疫情的稳定，医院门诊手术的逐渐恢复，行业需求逐步回暖，非疫情品种逐渐恢复。海外疫情持续蔓延目前尚未见到拐点，部分医疗器械、检测试纸设备等出口需求仍较强，由于印度意大利等原料药国家受疫情影响严重，原料药涨价势头明显，我国原料药企业收益。建议关注原料药、医疗器械及一季报业绩表现较好的公司。疫情过后预计政府将围绕医防结合、分级诊疗、应急机制、互联网医疗四个方向推进医疗系统改革，相应方向投资机会明显。长期建议关注细分赛道竞争优势明显、空间较大的公司。
　　各国持续加强管控，海外暂未出现拐点：根据卫健委数据显示，本周（周一至周日）国内新增新冠患者236例，环比下降36.9%，其中95.8%为输入病例；包括湖北在内，全国复产复工工作顺利推进。国内口罩、呼吸机等医疗防护物资、器械生产逐渐恢复，国内医疗资源紧张基本缓解。境外疫情持续爆发，截至4月5日，境外累计确诊超过119万人。美洲方面，美国确诊人数呈指数型增长，本周增速约为136%。欧洲方面，法国、西班牙、德国等多个国家疫情加速爆发，意大利新增人数放缓。亚洲方面，韩国、伊朗疫情基本控制，拐点出现；日本、东南亚地区疫情仍在加重；印度存在极大隐患，可能成为全球感染最多的地区。南美洲疫情开始出现轻微爆发情况；非洲地区暂未出现集中爆发，或暂未有信息公布。药品方面，法匹拉韦临床结果显示有效，美国政府推动该药上市；瑞德西韦临床结果仍需几周；氯喹/羟氯喹效果需要更多临床支持；清华谭旭团队找到广谱抗病毒药物靶点。疫苗方面，陈薇院士和康希诺合作开发的新冠疫苗一期临床试验的108位受试者均已完成接种，其中18位志愿者结束隔离。
　　化学制剂表现最佳，医疗器械表现最差：本周生物医药指数上涨0.17%，跑赢沪深300指数0.08pct。涨跌幅所有一级行业中排名第7位，2020年涨跌幅排列在所有行业第2位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-0.25%、1.71%、-1.42%、0.84%、1.58%、-1.44%、0.12%，化学制剂表现最佳，医疗器械表现最差。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为新诺威（28.39%）、灵康药业（16.86%）、和佳医疗（16.77%）、卫信康（14.36%）、阳普医疗（13.12%），涨跌幅后五名分别为ST华塑（-19.29%）新华制药（-13.12%）科华生物（-11.91%）迪瑞医疗（-11.00%）长江健康（-10.99%）。
　　四月建议关注：短期建议选择一季报表现较好标的，长期建议关注细分赛道竞争优势明显空间较大的公司及细分领域内有明显增量的公司，我们建议关注华兰生物、药明康德、康泰生物、海尔生物、新华制药。
　　风险提示：外部市场风险；一季报受疫情影响较大；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期