华西证券-沙钢股份-002075-回购彰显转型决心，IDC业务境内外协同发展-200408

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　　事件
　　公司2020年4月7日公告，拟以不超过14.79元/股回购总股本0.5%-1%，总金额不超过3.26亿元用于实施股权激励计划。
　　回购彰显转型决心，“一带一路”政策拉动境内外数据中心业务协同：公司重组后，钢铁资产有望剥离，重组后五年内解决公司与东北特钢同业竞争问题。根据公司2020年4月2日公开业绩说明会，重组完成后，公司将在做精做强钢铁主业同时，利用“数字经济”发展大趋势以及“一带一路”政策机遇，稳定拓展欧洲市场，同时，重点布局亚太数据中心市场，目前正在香港、法兰克福等推进新建和改造数据中心业务，实现境内外数据中心业务系统发展。此次回购限价高于2018年方案中定增价12.16元，再次彰显公司转型决心。
　　欧亚太地区优质地理位置核心资源，网络连通性好，具备网络互联基础：Global Switch 13个数据中心均位于国际一线城市核心地段，能够满足客户高端需求，同时所在城市或区域均在重要网络节点，直接连通国际、洲际海底光缆，拥有超高的网络联通性和极低的延迟率，具备很好的数据中心互联业务基础，利于中国企业出海。此外，通过个性化高水平的服务，保持极高的客户粘性能够稳定拓展欧洲市场。
　　投资建议
　　考虑到公司增发预案,公司2020-2022年备考营收调整为201.5亿元、243.8亿元、291.4亿元，备考归母净利润调整为20.0亿元、29.1亿元、35.6亿元，对应现价PE分别为23/16/13倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　中美贸易争端造成海外可续约率降低风险；国内业务扩展不及预期，难以弥补并购负担，影响经营情况；证监会审批意见影响公司合并进程；汇率波动性影响营收风险；系统性风险。