华西证券-中恒电气-002364-认购宁德智享股权，业务边界再扩张-200408

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　　1、事件：
　　公司签署《关于福建宁德智享无限科技有限公司之增资协议》，公司拟以2亿元现金认购宁德智享股权。
　　公司与宁德智享就共同研发及采购新一代智能换电柜产品事项签署了《关于杭州中恒电气股份有限公司与福建宁德智享无限科技有限公司之合作框架协议》。
　　2、深度合作宁德共享，布局共享电动助力车充电市场
　　宁德智享主要经营两轮助力车换电业务，协议的签署将推动获得宁德智享对新一代智能换电柜的优先采购权，以及能源互联网、新一代智能换电柜项目相关产品及服务的优先合作开发权。同时，公司在上述领域的产品拓展，将对现有的储能、充电桩以及能源互联网业务的市场拓展带来积极影响。
　　3、宁德智享股东背景优越，哈助力车市场空间广阔
　　根据天眼查查询，宁德智享除了宁德时代外，还有上海钧丰、上海云鑫，以上两家公司穿透来看分别是永安行和蚂蚁金服，其中哈出行是永安行和蚂蚁金服在共享出行市场的重要布局，截至2020年2月底，哈助力车入驻超320城市，公司新业务市场空间广阔。
　　4、新业务市场空间广阔5G、IDC、充电桩、电力信息化多点开花，盈利能力逐步改善
　　5G基站电源“量价齐升”，公司非低价第一份额中标运营商集采，通信电源技术竞争优势显著；HVDC龙头，互联网厂商及行业客户订单持续增长；牵手滴滴与国网恒大合作，晋升为国内充电桩第一梯队供应商；中恒博瑞聚焦电力信息化，充分受益泛在电力物联网及配售电改革
　　5、投资建议
　　根据公司未来5G、IDC、新能源充电桩等多领域布局以及订单情况，我们预计公司2020-2021年归母净利润分别为1.43亿元、1.87亿元，对应现价PE分别为57x/44x，维持“增持”评级。
　　6、风险提示
　　全球疫情持续扩散带来上游关键器件供应不畅；HVDC在数据中心领域应用不及预期；5G建设及招标不及预期