中信证券-有色金属行业新能源板块周报：补贴延长利好驱动市场回暖，消费锂电继续低迷-200407

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　　核心观点
　　新能源补贴政策延长或将利好钴锂后市消费，当前钴锂产品价格持续承压但后市下跌空间预计较小。板块内处于超跌状态且业绩具备较高确定性的公司配置价值显现，建议关注嘉元科技、当升科技、赣锋锂业和寒锐钴业。
　　一周市场回顾：上周Wind钴矿指数收报1078.11点，周内下跌0.52%，Wind锂矿指数收报1208.83点，周内下跌1.17%。上周受新能源汽车补贴政策延长的消息刺激，锂钴板块出现反弹，但整体仍震荡下跌。上周沪深300指数上涨0.11%，有色金属（中信）指数下跌0.39%，钴锂板块整体跑输大盘。
　　上周海外钴价继续小幅下跌，四氧化三钴跌幅扩大。上周MB（合金级）钴价收报16.2-16.65美元/磅，跌幅为0.6%，MB（标准级）钴价收报15.85-16.40美元/磅，跌幅为1.4%。国内钴价收报25.25万元/吨，跌幅为1.9%。国内四氧化三钴价格收报18.25万元/吨，周内价格下降1.1万元/吨，跌幅为5.7%。硫酸钴价格收报4.55万元/吨，周内价格持平。钴上游供应受疫情影响阶段性可控，市场对供应端担忧缓解，钴产品价格继续承压。
　　上周锂辉石价格下跌，电池级碳酸锂价格继续走弱。上周锂辉石价格收465美元/吨，周内下跌2.1%。国内电池级碳酸锂价格收报4.68万元/吨，跌幅为2.1%，工业级碳酸锂价格收报4.0万元/吨，周内价格不变。国内单水氢氧化锂价格继续维稳，收报5.6万元/吨，下游订单受疫情影响不断下滑，锂价持续探底。
　　电解镍与电解锰价格小幅回升，硫酸锰价格出现下跌。上周电解镍价格收报9.44万元/吨，涨幅为0.4%；硫酸镍价格收报2.23万元/吨，跌幅为0.9%。上周电解锰价格收报10300元/吨，周内价格回升100元/吨，涨幅为1.0%。硫酸锰价格下跌1.8%至5600元/吨。
　　正极材料价格继续下跌。上周三元523价格收报11.05万元/吨，跌幅为1.8%。三元622价格收报12.45万元/吨，跌幅为1.6%。三元前驱体523、622价格分别收报7.05、8.05万元/吨，跌幅分别为5.4%、4.7%。钴酸锂价格收报20.75万元/吨，跌幅为1.0%，磷酸铁锂收报3.55万元/吨，跌幅为2.7%。当前锂电下游市场持续走弱，采购需求低迷影响下正极材料价格不断下跌。
　　后市展望：疫情对锂钴板块的影响仍集中在下游消费端，上游供应端扰动担忧缓解后锂钴价格阶段性预计仍然承压。2020年补贴政策延长和各地出台的汽车消费刺激政策或将拉动后市需求，锂钴价格有望触底企稳。
　　风险因素：海外疫情蔓延冲击新能源汽车消费，海外疫情影响钴锂上游供应。
　　投资建议：当前疫情对消费端影响仍大于供给端，钴锂价格短期预计继续承压。国内新能源汽车补贴政策延长或对后市锂钴消费形成支撑，板块内处于超跌状态且业绩具备较高确定性的公司仍然具备配置价值，建议关注嘉元科技、当升科技、赣锋锂业和寒锐钴业。