万联证券-有色行业周观点报告：海外矿业停工，有色受制于海外疫情-200408

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　　行业核心观点：
　　上周，受疫情影响，上周30个中信一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第9名。有色金属指数下跌0.35%,同期沪深300指数上涨0.09%，有色金属行业跑输沪深300指数0.44%。针对疫情爆发，南非、印尼等国颁布禁令，矿山开采和运输受阻，有色金属进口供给端收缩，同时，海外企业停工导致海外需求端持续疲软，有色金属难改下行趋势。目前，海外疫情高峰尚未来临，疫情带来的经济危机仍在发酵，全球疫情稳定时间有延后迹象，短期内全球经济受疫情冲击巨大，市场动荡加剧，短期内建议保持观望。
　　投资要点：
　　5G建设和基建投资等因素有望拉高铜价：受海外疫情影响，国外大型矿山开采进度放缓，部分国家颁布禁令导致铜进口受阻，短期铜供给端承压。中长期来看，疫情稳定后，新基建成为投资新风口，同时5G建设也提上日程，三大运营商相关资本开支猛增3倍，已开通15万个5G基站。受5G建设和基建投资等因素影响，铜下游需求有望逐步恢复，二三季度铜价有望反弹，建议关注铜板块投资机会。
　　看好锂产业的长期发展：国务院常务会议确定，为促进汽车消费，一是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。二是中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。短期来看，疫情对全球汽车产业的发展冲击较大，锂下游需求疲软导致价格持续下行。中长期来看，疫情在二三季度得到控制后，新能源汽车的需求在国家政策的大力扶持下有望反弹，从而拉高锂价，建议关注锂板块布局。
　　短期持续看好黄金的配置价值：全球经济下行仍在延续，受新冠肺炎疫情在美国蔓延影响，各行业普遍停产停工，美国3月失业率从上月的3.5%升至4.4%，非农业部门削减就业岗位70.1万个，美国3月PMI创金融危机后新低，市场恐慌情绪仍然存在。上周，美联储推出无限量QE，市场美元流动性紧缺有所缓和，金融市场暴跌之势停暂，黄金价格先抑后扬。随着各国政府利好政策的出台，美元流动性有望进一步缓解，推升贵金属价格。关注黄金避险功能，个股低价逢低介入机会。
　　风险因素：全球经济动荡，海外疫情爆发，世界各国政策变化，地缘政治局势突变。