浙商证券-汽车行业点评报告：刺激政策陆续推出加速汽车销量回升-200408

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　　报告导读
　　中央与地方政策接力推出，随着疫情消散、生产生活逐步恢复，汽车销量有望继续快速回升。
　　投资要点
　　3月第四周汽车销量大幅回升
　　根据乘联会数据，3月第四周汽车销售市场总体恢复较快，汽车销量取得大幅提升，日均销量达53897辆，环比增长109%，同比跌幅收窄至24%，相比前三周的50%、44%和40%有明显改善。3月汽车销量同比下滑36%，相比2月明显好转。
　　地方补贴是行业回暖的主要催化剂
　　国务院推出新能源汽车购置补贴和免征购置税延长2年的政策强化了国家对新能源汽车产业发展的支持力度，有望促进新能源汽车销量稳步提升，相关整车企业的盈利水平得到明显改善。中央财政以奖代补支持京津冀等地淘汰国三以下老旧柴油货车的政策有望促进京津冀等重点地区加大补贴力度，推动国三以下重卡等老旧柴油货车淘汰更新，促进销量增长。对二手车经销企业销售旧车减征增值税的政策有望促进行业规范化发展，改善二手车经销商盈利水平，该政策结合各地方推出的以旧换新补贴政策，将有效激发换购需求，缓解汽车销量下滑的压力。
　　目前已有佛山、广州、湘潭、长沙、南昌、长春、宁波、珠海等地针对购买新车或者以旧换新推出了补贴政策，北京则对淘汰老旧车辆给予补助。其他地方相关汽车消费刺激政策有望加快推出。随着疫情影响逐渐消退，汽车销售已现明显好转，以地方补贴为主的刺激政策将作为现阶段的主要政策促进汽车销售市场加速回暖。
　　投资建议
　　短期整车销量稳步回升，但竞争仍然激烈，市场分化加剧；中长期看我国中西部、东南亚、印度等汽车市场还有较大发展潜力。建议关注综合竞争力强、估值相对较低的龙头车企和零部件企业，重点关注【上汽集团】、【华域汽车】和【福耀玻璃】。疫情后各地基建项目加速开工、中央财政支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车将推动重卡产业链持续复苏，重点关注【潍柴动力】和【威孚高科】。中长期看，后市场业务将受益于全球汽车保有量稳步增长和我国汽车保有量快速提升，节能减排等技术升级领域也将持续超越行业增长，关注【金麒麟】、【四通新材】、【精锻科技】和【贝斯特】。
　　风险提示
　　如果海外新冠肺炎疫情持续时间较长，造成我国出口贸易持续低迷，将削弱我国出口贸易行业就业人员购买力，对潜在汽车消费需求造成负面影响。