国投安信期货-铁矿石周报：市场关注点转换，短期波动加大-200407

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　　行情要点――废钢价格大幅下跌，铁矿石性价比优势有所下降。近期，由于废钢供给快速恢复，钢厂到货量上升，长流程钢厂低利润下废钢添加量有所下降，短流程复产相对不高，且市场预期后期供需可能维持相对宽松，废钢价格快速大幅下跌，部分地区甚至低于铁水成本，使得铁矿石性价比优势有所下降，形成一定估值压力。
　　市场关注点转换，国内供需相对平稳。目前，国内地矿生产持续回升，澳洲矿山为完成财年计划，发运量提升至较高水平，巴西产运有所恢复，之前提出的“海外疫情短期对供给端影响有限”有所体现，市场对于供给端的担忧短期有所缓解。同时，部分市场人士将关注点转移至欧洲、美国、日本、印度等多地钢厂持续减产将对海外铁矿石需求产生影响，且国内钢厂利润处于低位，成材等黑色系商品下跌，钢厂对于后市预期愈发谨慎采取低库存策略，而钢厂不断提升高炉开工，后期仍有需求提升空间，但较难形成短时间大规模集中补库需求。因此，短期国内国内供需基本面相对平稳，而海外疫情仍在持续发展，将对后期供需两端产生影响。
　　综合分析，近期海外部分国家疫情及宏观情绪趋缓，但仍需关注海外疫情及经济形势整体发展情况。国内政治局会议及近日跟进的降准等措施，也使得国内宏观情绪有所转暖。疫情对于海外铁矿石需求及供给都有影响，而国内铁矿石供需基本面相对平稳，短期铁矿石价格仍可能宽幅震荡为主。后期，受全球铁元素过剩、铁矿石估值较高及国内成材基本面偏弱等因素影响，仍可能跟随成材等黑色系商品面临一定的调整压力。
　　期现价格――截至4月3日，铁矿石I2009合约收盘价568元/吨，周环比下降20元/吨/3.4%，I2009-2005价差下降8元至-79元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价82.55美元/吨，环比下降0美元/吨/0%；港口最便宜可交割品折盘面价691元/吨，主力合约贴水123元/吨/17.8%。
　　市场供给――澳洲发运回升，巴西发运低位平稳，港口库存继续下降。4月3日，港口矿石库存下降159万吨至11536万吨；3月25日，钢厂烧结粉矿库存为1613万吨，较上期环比上升23万吨/1.4%；3月27日，钢厂进口矿库存可用天数为25天。发货到港方面，3月29日，澳洲对华发运量1338万吨，周环比下降113万吨/8%；巴西总发货量473万吨，周环下降27万吨/5%；四大矿山总发货量1675万吨，环比下降137万吨/8%。北方六港到货量851万吨，环比下降58万吨/6%；北方六港预计到货量880万吨，下降51万吨/5%。
　　整体需求――高炉开工及港口成交量继续上升，疏港量小幅下降。上周，主要港口铁矿石日均成交量为146万吨，环比上升29万吨/24%；日均疏港周环比下降7万吨至303万吨；4月3日，全国、唐山高炉开工率66.99、72.46，环比分别1.11、2.17。
　　风险提示：防范宏观经济变化、疫情发展及突发矿山事故、天气事件等风险