迈科期货-黑色金属早盘分析：成本下移黑金弱势不已，政策利好出台或有支撑-200407

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　　成材方面，上周钢材产量继续回升钢厂复产持续进行中，且螺、卷产量分化持续，螺增卷降，近期原料价格下跌高炉及电炉钢利润皆被动扩大，后续供应端仍有回升空间；需求端，上周螺纹周表观消费407万吨高于去年同期水平，但建材消耗量与工地开工及水泥开工率有所背离，后续关注需求的持续性，另外卷板材消费同比情况继续恶化；库存方面，上周螺纹钢去化保持百万吨水平，热卷去库仍然较慢，昨日钢银数据显示，建材环比降5.08%，热卷环比降4.78%，钢材总库存去化4.7%，去化速度良好。整体看，废钢的连续下跌使得螺纹估值顶部不断下移，良好的需求及降准利好短期对盘面或有一定支撑，假期海外市场反弹今日国内商品市场或受利好反弹，但高度受电炉成本抑制，建议等待反弹后的抛空机会。
　　铁矿方面，本周国内到港回升，供应端边际有所转松，近期发运或有短期季节性回落，后续关注到港回升的持续性；需求端，钢厂复产进行中冶金原料消耗增强，从季节性看钢厂仍有补库的意愿及空间，根据平衡表的推测，4月份仍处于紧平衡状态港口难见到明显累库。整体看，短期铁矿自身基本面良好，或能给与高炉成本一定支撑，但废钢及螺纹若不能企稳或对铁矿有所拖累。
　　焦炭方面，第5轮提降落地后焦化企业大部分进入亏损状态，未来关注价格能否带动焦企有效减产；需求端，钢厂按需采购为主，港口贸易商观望为主，5轮下跌后或逐步企稳，关注中下游采购情绪变化；短期焦炭现货利空因素发酵较为充分，关注盘面企稳情况。焦煤方面，国内煤矿基本复产，蒙煤开始通车但是绝对量仍然较低，焦化厂亏损后的减产预期对焦煤需求不利，建议做多焦化利润的头寸可以继续持有。
　　期货：单边暂观望。多螺纹空热卷、多焦炭空焦煤头寸继续持有，铁矿5-9正套策略计划止盈离场。
　　期权：铁矿期权卖跨式组合。