广发期货-国债早报：宽松预期仍存，期债尾盘拉升-200409

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　　[期债主要观点]
　　周三，国债期货震荡，尾盘拉升，全线收涨，其中TS2006上涨0.30%，TF2006上涨0.41%，T2006上涨0.32%。中证现券收益率下行，2年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下行16.37bp、4.02bp和3.56bp，10年期国债到期收益率降至2.49%。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月8日不开展逆回购操作，当日亦无逆回购到期。货币市场利率涨跌互现，隔夜Shibor上涨8.70bp。
　　消息面方面，4月7日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十五次会议，表示我国疫情防控面临外防输入、内防反弹的形势，又处于复工复产的关键阶段。下一阶段将加大宏观政策实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置；引导信贷资源更多支持受疫情冲击较大的中小微企业和民营企业。4月8日的中共中央政治局会议上，表示我国完全有能力保证粮食和重要农产品供给，继续做好猪肉、果蔬等副食品生产流通组织，保障市场供应和价格基本稳定。受疫情的影响，我国经济下行压力加大，随着复工复产的逐步推进，积极的财政政策和稳健的货币政策也在陆续落地，当前市场对货币政策进一步宽松仍存在预期，对期债支撑较为明显。
　　一级市场方面，财政部2年期续发国债和5年期固息国债中标收益率均低于中债估值，投标倍数为3.15和2.86。农发行7年、10年固息增发债投标倍数分别为6.34和4.78，这表明当前市场需求较为旺盛。
　　整体上，我国经济的下行压力，资金面的合理充裕，市场需求较为旺盛，海外疫情仍未得到有效缓解，以及市场对于货币政策进一步宽松的预期，支撑期债上行，不过仍需警惕积极财政政策逐步落地对市场风险偏好的提振作用，建议多单继续持有，无单保持观望。