国投安信期货-USDA4月供需报告前瞻（谷物部分）-200409

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　　执行摘要
　　3月种植意向报告，玉米以9699万英亩创历史次高水平；小麦以4465.5万英亩创1919年有数据以来的历史最低水平。此次报告涉及谷物部分的关注重点为结转库存和出口销售预测是否纳入新冠疫情在美持续扩散的影响。
　　小麦部分：市场对一季度库存和3月报告中9.4亿蒲的结转库存并不存在太大争议；出口10亿蒲的目标调整的概率不高，但要达成目标仍有80万吨左右的差距。根据过去十年的涨跌统计，盘面情绪以先抑后扬为主。
　　玉米部分：根据过去十年的涨跌统计，报告当日及次日涨跌参半，盘面波动幅度不大。目前出口销售进度虽然与USDA目标数量收窄至180万吨，但随着确诊疫情数量的不断扩张，美国本土乙醇需求持续暴跌，超过1/5的乙醇加工厂在3月底关停，将进一步加重出口压力。
　　从基金持仓情况看，投机基金在玉米品种上已连续33周持空单，打破了2013年7月至2014年2月的32周纪录。
　　后期CBOT玉米走势仍将围绕320-340美分/蒲式耳的区间震荡展开，市场当前对于数据上偏多的敏感程度要远远高于向下做空的动力；CBOT小麦近期在寒潮和冬麦优良率高于同期水平的博弈下高位震荡，报告对于盘面的影响次之，维持540-570的区间震荡判断。