中诚信国际-金融债双周报2020年第6期，总第8期-200402

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　　市场动态
　　央行于3月25日开展50亿元央行票据互换（CBS）操作，期限3个月，费率0.10%。这是央行今年以来第三次展开CBS操作，三期CBS操作累计发行总量达160亿元。近年来，在宏观经济下行、金融监管趋严背景下，商业银行资本补充压力较大。而对于中小银行而言，使用IPO、增发、发行可转债等其他资本补充工具的门槛相对较高，中小银行对通过发行永续债的方式补充一级资本更为依赖。2020年以来，在央行CBS发行规模较大的背景下，中小银行永续债发行情况活跃。截至3月末，共有7家银行获批发行永续债，而除邮储银行外，其余6家银行均为区域性中小银行，合计发行永续债规模达380亿元。
　　◆发行情况
　　2020年3月16日-2020年3月27日，金融债一级市场发行情况延续回暖趋势，全市场共发行50支金融债券，发行规模共计2505.60亿元，较上期增加107.40亿元。
　　本期商业银行、证券公司债券发行利率均普遍下行，其他金融机构债券发行利率涨跌互现。
　　本期银行间市场共发行1332单同业存单，总规模合计7403.7亿元，较上期减少9540.3亿元。各期限同业存单发行期限向较短长限集中，1月、3月和6月期同业存单发行规模占比较上期均降低1-5个百分点，其他更长期限占比均有所提升，提升幅度在1-9个百分点。从发行主体等级来看，本期AAA级主体发行同业存单占比较上期提升4个百分点，在连续3期下降后有所回升，其它等级发行规模占比均有下降。从发行利率来看，本期同业存单发行利率走势普遍下行。
　　◆交易情况
　　2020年3月16日-2020年3月27日，金融债交投继续升温，本期成交金额为3103.43亿元，较上期提升140.64亿元。成交券种中，商业银行债、证券公司债和其它金融机构债成交规模占比较上期均出现2-13个百分点的提升，证券公司短期融资券和商业银行次级债券的成交规模占比较上期分别下降14个和1百分点，保险公司债占比与上期基本持平。
　　本期同业存单成交升温，合计成交规模共24892.36亿元，规模较上期大幅提升5843.88亿元。从存单发行主体性质来看，本期国有商业银行占比上升5个百分点，股份制商业银行占比下行3个百分点，其它类型主体占比变化较小。