平安证券-新时代中国股份制商业银行转型研究系列专题（八）：负债篇，回归存款本源，零售助力转型-200409

《平安证券-新时代中国股份制商业银行转型研究系列专题（八）：负债篇，回归存款本源，零售助力转型-200409（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-新时代中国股份制商业银行转型研究系列专题（八）：负债篇，回归存款本源，零售助力转型-200409（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本篇报告是我们新时代股份制商业银行转型研究的第八篇专题，主要目的在于梳理近年来商业银行负债端规模和结构的变化，分析商业银行负债端面临的挑战，并在此基础上提出商业银行应该如何应对负债端挑战，以及货币政策的宽松路径选择。
　　规模和结构的变化：增速普遍下滑，结构有所分化
　　银行业负债规模增速普遍下滑，不同类型银行下行幅度存在分化，国有大行下降幅度最小，城商行降幅最大，股份制银行降幅居中。从负债占比来看，商业银行负债自2018年以来有集中化的趋势，大型国有商业银行在负债端优势凸显；从负债结构来看，存款占比小幅上升，同业负债下滑明显，债权发行和对央行负债占比有所提高；从不同类型银行来看，股份制银行同业负债、债券发行占比高，大型国有银行以及城商行、农商行等小型银行存款占比高。
　　商业银行负债端存款面临三大挑战
　　挑战一：从人口结构来看，老龄化趋势下，居民储蓄率有可能进一步下滑；挑战二：居民杠杆率的持续攀升，导致存款增速不断放缓；挑战三：大力发展直接融资，监管部门有意促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，金融脱媒加剧，加速存款流失。未来商业银行负债端对存款的竞争仍将非常激烈。
　　同业负债受到的冲击：同业理财监管趋严，同业存单刚兑幻灭
　　同业业务的兴起是低利率环境和理财市场繁荣下商业银行套利的结果。同业负债的扩张，助推了资金空转，提高了金融机构杠杆率水平，近年来也成为金融严监管的对象。同业存单刚兑的打破导致不同类型银行同业负债成本分化，对同业负债依赖较强的银行发行成本显著上升，进一步加大负债端压力。
　　商业银行如何应对负债端挑战以及货币政策宽松的路径选择
　　建议：相比其他银行，股份制商业银行在揽储方面处于劣势，且面临同业压降的冲击，需要采取更为有力的措施来维持负债规模、优化负债结构。股份制商业银行应当以零售作为转型方向，加强负债管理，这需要强化存款基础性地位、综合运用主动负债工具、利用金融科技降本增效。
　　货币宽松的路径选择：存款基准利率的下调短期可以显著降低商业银行的负债成本，考虑到如下三个因素，短期货币政策宽松的路径还是优先降准和OMO-MLF利率下调。其一，当前CPI处于高位，基准利率下调会进一步降低储户的福利；其二，在人口老龄化加剧和居民杠杆率持续上升的背景下，如果存款基准利率进一步下调，中长期会加速存款的流失，导致各商业银行加剧对存款的争夺，商业银行存款负债成本未必会显著下降；其三，相比存款基准利率，降准和公开市场操作利率的调整空间更大