太平洋证券-通信行业：运营商力推5G消息，B2B2C应用开启新篇章-200409

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　　事件：4月8日，中国移动、中国电信、中国联通联合举行线上发布会，共同发布《5G消息白皮书》。
　　点评：
　　5G消息是4G富媒体的升级版，5G商用加速促成5G消息应用的落地。运营商在2G时代推出短信，之后随着网络能力的提升，运营商的内容分发功能不断升级迭代。3G推出了彩铃、彩信，4G有RCS富媒体，在4G时代移动互联网快速发展，手机APP获得极大成功，RCS发展较慢。到了5G时代，由于数据传输速率最高可达10Gbit/s，比4GLTE蜂窝网络快100倍，同时5G具备较低的网络延迟，低于1毫秒，而4G为30-70毫秒，这些优势使得5G消息应用的落地成为可能。
　　5G消息将极大提高即时通讯的信息交互能力，B2B2C市场应用前景广阔。目前即时通讯服务产品形态包含传统短信、社交APP、以及RCS富媒体通信，对比这三种产品形态，5G消息具备以下几大特点：（1）用户无需下载客户端，无需添加好友，实名认证（2）三大运营商互联互通，打破传统壁垒，构建统一市场。（3）5G消息将打破传统短信对每条信息的长度限制，内容方面也将突破文字局限，实现文字、图片、音频、视频、位置等信息的有效融合。5G消息发即用的优势具备取代大部分轻型APP的能力，使得短信平台跃升为应用分发的战略入口，能够覆盖聊天客服、在线购物、短视频营销、精准交互等广阔的市场，更适应5G时代的多媒体需求，有望成为5G时代B2C通信的主要方式。
　　运营商获得弯道超车机会，将给现有的APP生态带来巨大变革。5G消息是全球运营商的共同选择，通过统一的技术标准、统一的业务呈现、统一的功能体验，加快业务快速普及和规模发展。运营商吸取飞信、超信时期各自为战的教训，合力推动5G消息的发展，有望改变4G时期流量入口被互联网厂商垄断的局面。5G消息将成为一个完全开放接口且无需下载App的“微信小程序”，能够以无应用程序模式，使用户在消息窗口内就可进行搜索、交互、支付等一站式业务体验。我们认为极有可能取代大部分轻型APP的能力，使得RCS平台跃升为应用分发的战略入口，带来现有APP生态的巨大变革。
　　产业链相关公司全面受益，发展前景值得期待。5G消息(RCS)产业链主要包括以下四个部分：1、运营商及配套企业：提供基础RCS消息业务，广泛涉及运营商所能提供的基础服务，包括相关的安全控制、账单和结算功能等。主要包括中国移动、中国电信、中国联通等，以及为其提供BOSS系统的天源迪科、东方国信、亚信科技等。2、终端用户：5G消息与传统的短信一样，是手机的原生应用，需要终端支持。终端业务可以由运营商、终端系统开发者(谷歌、苹果)、RCS软件应用开发者提供。3、HUB(集中―输出系统)：主要功能是将不同运营商提供的业务统一向上聚合到MaaP平台，同时连接不同的MaaP平台，统一不同的协议。国内厂商主要包括中兴通讯等。4、MaaP平台：连接企业服务和运营商RCS业务的能力增强开放平台，主要包括聊天机器人、插件和增强的A2PRCS业务。MaaP平台可以由运营商提供，也可以由专门的平台开发者提供。国内主要第三方平台开发商有原智能短信的提供商：梦网集团、佳讯飞鸿、神州泰岳、吴通控股、彩讯股份、中嘉博创、海联金汇、银之杰等。
　　资源协同公司将有望与运营商合作，开辟精准营销新战场。很多专注在移动端和网页端进行流量分发、精准营销的公司，掌握了大量渠道、应用场景和客户资源，5G消息为他们提供了又一广告平台。如三维通信，拥有庞大的消费端细分用户群，是腾讯SMB广告业务核心服务商，并且已经拓展到字节跳动、快手、趣头条等头部客户，将有机会与运营商能力相匹配，共同发力5G消息市场。
　　风险提示：5G建设进度不及预期；5G手机渗透率不及预期的风险。